輕工中報業(yè)績子板塊分化，包裝和文娛板塊業(yè)績穩(wěn)健，造紙和家居行業(yè)增速下行：根據(jù)我們10月11日發(fā)布的三季報業(yè)績前瞻，對比我們的業(yè)績預(yù)測跟實際業(yè)績情況，多數(shù)公司符合預(yù)期。分行業(yè)來看：
1)造紙行業(yè)太陽紙業(yè)、華泰股份、中順潔柔等基本符合預(yù)期，未來我們依舊看好造紙龍頭企業(yè)，如太陽紙業(yè)在自主造漿及海外布局形式下的持續(xù)增長。生活用紙龍頭企業(yè)持續(xù)擴張自身市場份額，保持穩(wěn)定盈利能力。
2)印刷包裝行業(yè)龍頭公司勁嘉股份、裕同科技、合興包裝業(yè)績保持穩(wěn)定，我們看好龍頭包裝公司背靠下游客戶實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。
3)文娛板塊晨光文具、周大生超預(yù)期，文具龍頭傳統(tǒng)文具、新業(yè)務(wù)線、新渠道全面開花，珠寶龍頭領(lǐng)先模式+先發(fā)渠道+品牌營銷三駕馬車拉動公司增長。
4)家居行業(yè)增速下行，一方面房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降疊加行業(yè)競爭加劇;另一方面精裝房、整裝公司分化品牌企業(yè)的流量;未來我們關(guān)注前端導(dǎo)流能力強、終端運營效率高的公司。
各子行業(yè)細項數(shù)據(jù)來看，行業(yè)增速下行中仍有積極變化：造紙板塊三季度提價落地遲緩，造紙板塊盈利受到?jīng)_擊，未來產(chǎn)能邊際增長趨弱，盈利動能依然強勁，造紙行業(yè)的新邏輯不是簡單供需結(jié)構(gòu)再變化，而是基于供需結(jié)構(gòu)緊平衡延續(xù)下原材料的緊俏，原材料價格向上推動紙張價格上漲;家居板塊三季度收入增速受地產(chǎn)下行和終端競爭因素雙重影響，低于輕工行業(yè)整體增速水平，但盈利能力表現(xiàn)強勢，三季度毛利率再創(chuàng)近年新高，家具板塊主要關(guān)注定制家具以及軟體家具龍頭企業(yè);包裝印刷三季度收入增速持續(xù)高位，凈利增速明顯回升，行業(yè)總體保持穩(wěn)定;文娛用品板塊三季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼，營收、凈利潤同比增速基本回升至歷史較高水平，領(lǐng)跑輕工行業(yè)內(nèi)各子行業(yè)，營運效率明顯提升，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)明下降，三季度表現(xiàn)出強勁的增長趨勢。
公司重要公告及行業(yè)動態(tài)：喜臨門：喜臨門家具股份有限公司的控股股東紹興華易投資有限公司，將其持有的本公司100萬股無限售條件流通股質(zhì)押給湘財證券股份有限公司，并辦理完畢股權(quán)質(zhì)押登記手續(xù)。中順潔柔：2018年11月2日，公司首次以集中競價交易方式實施了回購股份，回購股份數(shù)量2，797，555股，約占公司總股本的0.2174%，最高成交價為7.94
/股，最低成交價為7.50/股，成交總額21，645，048.94。根據(jù)最新公布的《進口廢物管理目錄》，在2019年12月31日起被列為禁止進口的32種固體廢物中，廢紙不在其中，這也意味著，到2021年，我國仍將允許進口廢紙。
行業(yè)及上游重要原料數(shù)據(jù)：(1)本周原材料木漿價格內(nèi)盤、外盤均有所下跌;廢紙價格小幅下跌;箱板紙與瓦楞紙價格有所下跌，其他紙類與上周持平;木漿：國內(nèi)紙漿庫存青島港9月630千噸，較8月上漲40千噸;保定港9月73.16千噸，較8月上漲9.92千噸;(2)家具行業(yè)：原材料價格基本持平;(3)印刷包裝業(yè)：原材料價格小幅下跌。
限售股解禁提醒：海鷗住工(2018.11.12解禁4324.86萬股)、康欣新材(2018.11.19解禁28188.95萬股)、合興包裝(2018.11.20解禁12654.46萬股)、恒林股份(2018.11.21解禁375萬股)、金洲慈航(2018.11.30解禁91073.75股)。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行導(dǎo)致需求不振，造紙及家居行業(yè)格局重大改變
責(zé)任編輯：葛
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