紙漿期貨上市 紙上可以談兵

下周二，期貨市場(chǎng)將上市紙漿期貨，這對(duì)國內(nèi)的造紙企業(yè)應(yīng)該是一個(gè)利好，因?yàn)榧垵{期貨的上市，可以提高漂針漿價(jià)格發(fā)現(xiàn)和國際議價(jià)能力，可以為行業(yè)提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值工具，支持造紙行業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展。

首先，紙漿是一個(gè)籠統(tǒng)的稱呼，紙漿依照原料來源主要分為木漿，廢紙漿和非木漿。木漿中分為兩大類，分別是針葉漿(包括馬尾松，落葉松，紅松，云杉等樹種的木漿)和闊葉漿(包括樺木、楊木、椴木、桉木、楓木等樹種的木漿)， 一般針葉漿具有比闊葉漿更強(qiáng)的韌度與可拉伸性，因此在木漿的使用中通常會(huì)摻入一定比例的針葉漿以增強(qiáng)紙張韌性。

而即將上市的紙漿期貨的標(biāo)的物是漂白針葉漿！從統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，2017年紙漿整體的對(duì)外依存度接近20%。其中木漿對(duì)外依存度達(dá)到了67%。而期貨標(biāo)的漂白針葉漿進(jìn)口依存度則接近了100%。由此，紙漿期貨的上市對(duì)國內(nèi)的造紙企業(yè)來說，意義重大！

既然國內(nèi)的漂白針葉漿主要依靠進(jìn)口，那么我們先看國外的漂白針葉漿的價(jià)格走勢(shì)：

從圖中可以看到，歐美市場(chǎng)漂白針葉漿，最近兩年價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的上漲，目前美國北方漂白針葉漿的價(jià)格為1425.45美/噸，歐洲北方漂白針葉漿的價(jià)格為1230美/噸。應(yīng)該說，最近漂針漿的價(jià)格在今年漲幅還是比較大的，而且也是在2018年，漂針漿價(jià)格首次突破1000美/噸。

雖然漂針漿價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的上漲，但是國內(nèi)的進(jìn)口量卻并沒有減少，反而出現(xiàn)逐年增加進(jìn)口的趨勢(shì)。

從上圖可以看到，2015年中國進(jìn)口漂針漿總量是在1984萬噸，累計(jì)花費(fèi)127.55億美。2016年全年首次突破2000萬噸。緊接著，2017年，漂針漿累計(jì)進(jìn)口量達(dá)到2372萬噸，進(jìn)口額也達(dá)到了153.42億美。2018年，還有兩個(gè)月結(jié)束，截至10月分，漂針漿已經(jīng)進(jìn)口了2079.6萬噸，而進(jìn)口額已經(jīng)創(chuàng)了新高，達(dá)到了165.7億美。相信今年全年，漂針漿不管是進(jìn)口量還是進(jìn)口額都將出現(xiàn)新高。這也反應(yīng)出了國內(nèi)對(duì)漂針漿的需求還是比較旺盛的。以上數(shù)據(jù)其實(shí)也是從另一面反應(yīng)出了紙漿期貨上市的重要性。

回到國內(nèi)市場(chǎng)，既然漂針漿幾乎完全依賴進(jìn)口，那么這些紙企的經(jīng)營(yíng)狀況以及股價(jià)情況如何呢?作為廣大的投資者如何搭上紙漿期貨這條小船呢?

受到漂針漿漲價(jià)以及國內(nèi)環(huán)保的壓力，造紙企業(yè)提價(jià)好像成了唯一能做的事情，當(dāng)然，漲價(jià)對(duì)于企業(yè)來說是個(gè)相對(duì)的利好，這可以從造紙企業(yè)的報(bào)表中看到。

通過最近三年的造紙企業(yè)的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)大部分造紙企業(yè)的年報(bào)還是比較好看的，至少出現(xiàn)了連續(xù)3年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而切有的企業(yè)凈利潤(rùn)也高達(dá)幾十億。但是，相對(duì)應(yīng)的股價(jià)卻并不是那么美麗。

從統(tǒng)計(jì)的結(jié)果看，今年造紙企業(yè)的股價(jià)漲跌不一，漲幅最大的是民豐特紙，截至目前漲幅接近60%，當(dāng)然，這和造紙行業(yè)沒有太大關(guān)系，主要還是民豐特紙有創(chuàng)投概念的原因。而仙鶴股份則是因?yàn)閷儆诖涡鹿�，今年剛剛上市，所以，可參考性也不是特別強(qiáng)。

其他造紙企業(yè)今年的股價(jià)則出現(xiàn)了不同幅度的下跌。2018年以來，股價(jià)腰斬的個(gè)股有兩只，而股價(jià)下跌幅度超過20%以上的個(gè)股則占了絕大部分。

這樣的走勢(shì)和相應(yīng)的盈利能力顯然是不匹配的。這只能說明造紙企業(yè)的股價(jià)不該如此，所以，等到紙漿期貨上市后，有了參考的造紙行業(yè)，將回歸屬于造紙行業(yè)合理的股價(jià)。由此，造紙行業(yè)值得投資者的關(guān)注！

責(zé)任編輯：鄭