11 月28日,環(huán)保部固廢管理中心發(fā)布2018年第二十五批進口廢紙審批名單,僅有肇慶科倫紙業(yè)一家企業(yè)獲批約0.44 萬噸外廢進口量(華泰紙業(yè)為原配額更改口岸,不計入新增額度),此批次外廢獲批額度為18年下半年以來新低。截至目前,2018 年環(huán)保部共核準二十五批進口廢紙名單, 獲批量共計1815.07萬噸,其中獲批額度最高的分別是玖龍紙業(yè)、理文造紙、山鷹紙業(yè),三者額度合計占比62.7,龍頭企業(yè)仍具有明顯配額優(yōu)勢。
造紙:木漿類紙張、原材料價格均有所回落
本周文化紙價格持續(xù)回落,我們判斷主要受需求端相對疲弱與原材料價格略有回落影響;而近期箱板/瓦楞紙價格呈現小幅回升態(tài)勢。原材料方面,近期木漿、廢紙價格均有所回落。我們認為,隨著紙業(yè)景氣進入中后端,成本端木漿、國廢價格的高位傳導效應仍將對紙張價格形成一定程度的支撐,但成本端及需求端驅動漲價邏輯略有弱化。中長期來看,成本端壓力將擠出部分中小企業(yè),行業(yè)集中度將持續(xù)提升;而龍頭企業(yè)產能穩(wěn)步擴張、成本優(yōu)勢明顯,且成本轉嫁能力強,盈利能力有望維持高位。造紙板塊建議重點關注中順潔柔、太陽紙業(yè)。
家居:行業(yè)競爭趨于激烈,新零售、工程為行業(yè)提供新機遇
中長期來看,我們認為地產景氣下行、行業(yè)競爭加劇等因素短期內仍將繼續(xù)存在,帶來行業(yè)增速降檔;但龍頭企業(yè)仍處于渠道、品類擴張的階段,且其在渠道、品牌、效率、服務等各方面具有明顯優(yōu)勢,隨著行業(yè)集中度的提升,龍頭企業(yè)將顯著受益。家居板塊重點關注顧家家居、曲美家居、索菲亞;建議關注夢百合、歐派家居、尚品宅配、志邦家居、好萊客。
包裝及其他板塊:中長期關注行業(yè)整合邏輯
板塊收入增速自17 年下半年起持續(xù)回升,且紙價高位回落有助緩解成本端壓力;另外行業(yè)整合仍是長期趨勢,龍頭企業(yè)一體化經營程度高、成本控制及客戶開拓能力強,將在整合過程中充分受益。包裝及文娛板塊建議關注勁嘉股份、裕同科技、合興包裝;另外建議關注晨光文具。
風險分析:地產景氣度低于預期風險,原材料價格上漲風險。
責任編輯:葛
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