原材料價(jià)格下跌將改善包裝和輕工消費(fèi)板塊盈利能力。包裝產(chǎn)業(yè)鏈公司，下游訂單與消費(fèi)相關(guān)度較高，偏穩(wěn)定；且龍頭受益于行業(yè)整合邏輯，仍能獲得市場(chǎng)份額的提升。原材料價(jià)格下跌，有利于緩解盈利壓力。如勁嘉股份(002191,股吧)、合興包裝(002228,股吧)、永新股份(002014,股吧)、奧瑞金(002701,股吧)。同樣受益于原材料跌價(jià)的有生活用紙行業(yè)的中順潔柔(002511,股吧)。
包裝板塊下游穩(wěn)定，原材料價(jià)格回落提供利潤(rùn)彈性；行業(yè)洗牌集中度提升，帶來(lái)市場(chǎng)份額提升與話語(yǔ)權(quán)提升（2017-2018年的箱板瓦楞紙行業(yè)，兩片罐行業(yè)整合后續(xù)值得關(guān)注）；新業(yè)務(wù)抬升估值水平（如勁嘉股份新型煙草、東港股份(002117,股吧)電子發(fā)票）；此前市場(chǎng)關(guān)注度與配置比例較低，存在預(yù)期差。勁嘉股份、合興包裝、東港股份被看好。
東港股份：傳統(tǒng)印刷業(yè)務(wù)，智能卡及電子檔案存儲(chǔ)奠定公司近兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)。新業(yè)務(wù)方面，與螞蟻金服將根據(jù)金稅三期的要求開(kāi)具區(qū)塊鏈電子發(fā)票，擺脫電子發(fā)票對(duì)稅控盤的依賴。11月6日財(cái)政部發(fā)文為配合個(gè)稅抵扣政策，全面推開(kāi)電子票據(jù)改革工作，擴(kuò)大試點(diǎn)區(qū)域至全國(guó)，并且明確改革時(shí)間節(jié)點(diǎn)。傳統(tǒng)財(cái)政票據(jù)客戶資源+區(qū)塊鏈應(yīng)用，公司將為客戶提供紙質(zhì)+電子票據(jù)綜合服務(wù)方案，公司將直接受益電子票據(jù)改革。
勁嘉股份：煙標(biāo)主業(yè)逐漸回暖升溫，借助公司在設(shè)計(jì)端的優(yōu)勢(shì)，抓住細(xì)支煙、中支煙、爆珠煙和精品禮盒煙等放量機(jī)會(huì)，擴(kuò)張市場(chǎng)份額，業(yè)績(jī)企穩(wěn)回升；以茅臺(tái)(600519,股吧)酒為標(biāo)桿，在名酒包裝領(lǐng)域?qū)ふ页掷m(xù)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)；煙酒兩大主業(yè)共同貢獻(xiàn)增量。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新型煙草推進(jìn)仍是大勢(shì)所趨，11月22日下午，云南中煙發(fā)布全球首款可燃可烤煙具和煙支。勁嘉戰(zhàn)略牽手小米生態(tài)鏈旗下公司，與云煙成立合資公司，積極推進(jìn)布局。
合興包裝：瓦楞紙箱行業(yè)長(zhǎng)期整合空間大。行業(yè)洗牌整合邏輯不變（上游原材料箱板瓦楞紙價(jià)格高位大幅震蕩+環(huán)保壓力+資金壓力，小產(chǎn)能退出，推動(dòng)行業(yè)整合），合興包裝訂單量快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將持續(xù)，公司通過(guò)自有產(chǎn)能利用率提升+收購(gòu)兼并+PSCP平臺(tái)放量，成為行業(yè)集大成者。
內(nèi)生增長(zhǎng)趨勢(shì)確定，受國(guó)內(nèi)外宏觀大環(huán)境影響程度較輕。
責(zé)任編輯：葛
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