Suzano：漂桉漿價(jià)格維持不變 未來2-3個(gè)月減少亞洲供應(yīng)量

巴西漿紙企業(yè)Suzano已于1月14日與Fibria完成合并，成為全球領(lǐng)先的商品漿生產(chǎn)商。公司表示，1月所有地區(qū)的漂白桉木漿（BEK）價(jià)格保持不變。Suzano收購、物流和紙漿銷售總監(jiān)Carlos Aníbal在完成合并后接受了Fastmarkets RISI的獨(dú)家采訪。他表示，市場(chǎng)基本面不支持中國(guó)目前的價(jià)格下跌，公司未來2-3個(gè)月將繼續(xù)減少對(duì)中國(guó)的供應(yīng)量。本文對(duì)專訪內(nèi)容進(jìn)行了節(jié)選和編譯。

Fastmarkets RISI：漿價(jià)經(jīng)過一年的上漲，市場(chǎng)價(jià)格尤其是中國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格正在調(diào)整。Suzano如何看待目前的情況？

Carlos Aníbal：過去幾周中，信息出現(xiàn)了不匹配的情況，關(guān)于市場(chǎng)基本面和動(dòng)態(tài)也有各種猜測(cè)。我們相信，任何產(chǎn)品的市場(chǎng)，包括紙漿市場(chǎng)，都該受制于供需基本面，而不是基于投機(jī)或虛假前提的預(yù)期、感受和看法。偶爾的投機(jī)行為導(dǎo)致的波動(dòng)也同樣會(huì)損害客戶和生產(chǎn)企業(yè)，因?yàn)樗�終究會(huì)使得市場(chǎng)沒有正確的價(jià)格參考，并且容易受到一些突然變化的影響，如反彈效應(yīng)。

特別是在闊葉漿方面，我們了解到市場(chǎng)上最近報(bào)道和觀察到的價(jià)格并未反映基本面，因此，我們已經(jīng)并將繼續(xù)對(duì)趨勢(shì)和價(jià)格持有不同理解。我們的觀點(diǎn)基于非常具體的信息：PPPC表示，2018年第三季度末全球的闊葉木漿庫存為42天。這一數(shù)據(jù)表示市場(chǎng)供需平衡，由于運(yùn)營(yíng)良好且沒有計(jì)劃停機(jī)以及意外停機(jī)，該季度闊葉木漿產(chǎn)量創(chuàng)新高。

我們記得42天的庫存代表了完全平衡的闊葉漿市場(chǎng)情況，同時(shí)也受益于針闊葉漿之間的價(jià)差。12月，我們?cè)谧罱�的季度業(yè)績(jī)報(bào)告中表示，我們看到庫存暫時(shí)增加，但是這種情況不會(huì)持續(xù)很久，因?yàn)?019年初的幾個(gè)月有計(jì)劃性停機(jī)。

RISI：市場(chǎng)有許多關(guān)于取消對(duì)中國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)的說法。Suzano已經(jīng)采取了這一措施嗎？何時(shí)會(huì)恢復(fù)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)發(fā)運(yùn)？

Aníbal：我們需要從一個(gè)更寬泛的角度來回答這個(gè)問題。從對(duì)平衡市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的理解來看，如前所述，我們決定將我們的庫存恢復(fù)到歷史水平，因?yàn)槲覀冞^去數(shù)月以來的運(yùn)營(yíng)水平低于我們所認(rèn)為的理想水平。市場(chǎng)最新的發(fā)展，當(dāng)然我們并不認(rèn)同，讓我們審查了我們?cè)诠�廠和港口的整個(gè)存儲(chǔ)鏈，以大幅增加我們?cè)诎臀鞯膸齑媪�，至少是我們�(cè)诤Ｍ庵饕�港口的庫存正�；�之前�?

我們發(fā)現(xiàn)某些特定港口的針闊葉木漿庫存量高于歷史水平。在我們的解釋和分析中，庫存上升是暫時(shí)和非結(jié)構(gòu)性的，可以歸結(jié)為四個(gè)方面。首先，海外港口的庫存在向供應(yīng)鏈的末端轉(zhuǎn)移。我想提醒的是PPPC發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2018年第三季度末42天的闊葉漿庫存，我們認(rèn)為這反映了真實(shí)情況。其次，由于信貸限制、與貿(mào)易戰(zhàn)有關(guān)的負(fù)面情緒以及新增造紙產(chǎn)能，中國(guó)整個(gè)漿紙供應(yīng)鏈的去庫存化導(dǎo)致了對(duì)未來紙張價(jià)格下跌的預(yù)期。第三是其他漿種的供應(yīng)情況遠(yuǎn)超預(yù)期；最后，在我們看來，是對(duì)未來價(jià)格的不切實(shí)際的期望。

還是關(guān)于中國(guó)，過去三年來新增造紙產(chǎn)能尤其是生活用紙導(dǎo)致木漿需求強(qiáng)勁。未來幾年，依然有大量新增產(chǎn)能。我們估計(jì)，在2018年和2019年，僅僅以生活用紙為例，新增產(chǎn)能將達(dá)190萬噸。生活用紙的消費(fèi)量依然是闊葉木漿需求保持增加的主要驅(qū)動(dòng)力。截至2018年10月，中國(guó)對(duì)生活紙的需求同比增長(zhǎng)7％。中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，推動(dòng)各地城市化進(jìn)程，盡管存在國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端，但是這些發(fā)展仍將繼續(xù)。中國(guó)6公斤/年的人均生活用紙消費(fèi)量仍然相對(duì)較低，而美國(guó)的人均消費(fèi)量為25公斤/年。

此外，我們了解到上述去庫存幾近結(jié)束，隨著紙廠的紙漿庫存減少，他們將需要恢復(fù)采購。

值得一提的是，我們認(rèn)為全球闊葉木漿庫存將增加，正如PPPC所報(bào)道的，因?yàn)槲覀儧Q定增加我們工廠和出口港口之間供應(yīng)鏈的存儲(chǔ)容量。

RISI：在歐洲和北美，價(jià)格也已經(jīng)開始下跌。第一季度這些市場(chǎng)的需求是否也更低迷，亦或價(jià)格在這些市場(chǎng)的下挫僅僅是對(duì)中國(guó)的價(jià)格談判的反映？

Aníbal：了解每個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)非常重要，因?yàn)槊總�(gè)市場(chǎng)都有不同。現(xiàn)在，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)下，北美經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018年將增長(zhǎng)3.4％。該地區(qū)2019年初闊葉木漿的需求仍然強(qiáng)勁，我們并未發(fā)現(xiàn)碼頭庫存過高，相反，由于極端氣候事件有可能會(huì)像2018年那樣再度發(fā)生，目前的庫存情況備受關(guān)注。

在歐盟，我們看到成員國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不平衡，但即便如此，該地區(qū)2018年的經(jīng)濟(jì)增幅將達(dá)1.8％，而生活用紙需求增長(zhǎng)約為1％，僅東歐就會(huì)增長(zhǎng)3.5％。2018年第三季度，歐盟沒有計(jì)劃停機(jī)，因而產(chǎn)量頗豐，所以該地區(qū)目前正處理庫存增加的短暫時(shí)期。

在分析了幾個(gè)指標(biāo)后，我們了解到港口的紙漿庫存較高，但是客戶端的庫存水平低于平常水平。我們不認(rèn)為歐洲的消費(fèi)和需求水平正在變化，而是庫存水平在整個(gè)供應(yīng)鏈的調(diào)整，這主要是由于對(duì)價(jià)格的預(yù)期導(dǎo)致了去庫存的操作，但是這些價(jià)格預(yù)期并不能反映市場(chǎng)的真實(shí)狀況。

根據(jù)這種理解以及我們對(duì)未來市場(chǎng)基本面的預(yù)期，我們決定所有地區(qū)11月和12月的價(jià)格不變，并大幅增加我們?cè)诎臀鞯膸齑嫒萘�，以便我們可以逐步減少我們?cè)趤喼抟约捌渌�海外港口的庫存。我們還將在未來2-3個(gè)月減少對(duì)亞洲的發(fā)運(yùn)量，因?yàn)樵趤喼抟呀?jīng)有足夠的庫存，而且最重要的是我們正密切關(guān)注亞洲庫存情況，同時(shí)船東和國(guó)外碼頭也已經(jīng)就存儲(chǔ)限制發(fā)出提醒。在其他地區(qū)，我們也將在接下來的幾個(gè)月內(nèi)對(duì)發(fā)運(yùn)量進(jìn)行必要的調(diào)整，將庫存留在巴西。

關(guān)于1月份，我們正在分析市場(chǎng)在新年假期后的恢復(fù)情況，從而找準(zhǔn)市場(chǎng)定位。從庫存容量的角度看，我們預(yù)備還會(huì)有一個(gè)月的庫存低于正常水平。值得一提的是，我們已經(jīng)計(jì)劃在幾家工廠停機(jī)檢修，這將減少本季度額外庫存的形成。

RISI：您對(duì)今年第一季度的漿市有何看法？

Aníbal：如前所述，我們正在分析市場(chǎng)在新年假期后的恢復(fù)情況，從而找準(zhǔn)市場(chǎng)定位。我們對(duì)今年尤其是直到2022年的市場(chǎng)前景保持積極樂觀態(tài)度，在此期間，需求將持續(xù)增長(zhǎng)，闊葉木漿將支持這一增長(zhǎng)。

我們的產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)異，具有競(jìng)爭(zhēng)力，且來自可再生資源，在社會(huì)環(huán)境方面具有非常積極的吸引力。闊葉木漿將根據(jù)顧客份額（share of wallet）繼續(xù)增長(zhǎng)，因?yàn)槲磥韼啄戥h(huán)保要求將更趨嚴(yán)格，我們將與客戶緊密合作，旨在通過開發(fā)帶來競(jìng)爭(zhēng)差異的產(chǎn)品和服務(wù)來增加價(jià)值。我們會(huì)長(zhǎng)期致力于此。

責(zé)任編輯：鄭勝芳