到底誰(shuí)給紙企漲價(jià)的底氣？二三級(jí)廠如何不被漲價(jià)拖累

2月份原紙、紙板漲價(jià)頻繁，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近半個(gè)月漲價(jià)函已飆至74張，當(dāng)前行業(yè)并未完全進(jìn)入銷售旺季，為何行業(yè)頻現(xiàn)漲價(jià)函？申萬(wàn)宏源分析原因有三。

紙業(yè)爭(zhēng)相發(fā)漲價(jià)函的底氣來自哪里?

2月份原紙、紙板漲價(jià)頻繁，據(jù)紙箱微視界不完全統(tǒng)計(jì)，近半個(gè)月漲價(jià)函已飆至74張，而前幾天紙業(yè)龍頭玖龍?jiān)跇I(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上則表示，年前年后玖龍紙價(jià)均已上漲50-100，現(xiàn)時(shí)成品紙價(jià)格與成本比較仍屬低，所以根據(jù)成品紙及原料的走勢(shì)，由現(xiàn)在起成品紙應(yīng)有200的漲幅。

那么，在年后這段時(shí)間，并未完全進(jìn)入銷售旺季之時(shí)，為何行業(yè)頻現(xiàn)漲價(jià)函？

申萬(wàn)宏源分析原因有三。

1、節(jié)后例行提價(jià)，提價(jià)函密集發(fā)布。

春節(jié)后經(jīng)銷商及下游印廠補(bǔ)庫(kù)存，并且每年3月出版社為秋季教材招標(biāo)，文化紙迎來春季小旺季，節(jié)后例行提價(jià)。

第一輪提價(jià)函：雙膠紙、銅版紙?zhí)醿r(jià)，雙膠紙部分落地。1月中旬起，雙膠紙、銅版紙密集發(fā)布2月提價(jià)函，分別提價(jià)200/噸、100/噸，截止目前雙膠紙已經(jīng)基本落地50-150/噸，但銅版紙?zhí)醿r(jià)暫未落地。

第二輪提價(jià)函：銅版紙、白卡紙已發(fā)提價(jià)函，落地幅度有待觀察。

節(jié)后漿紙系紙企再次密集發(fā)布銅版紙、白卡紙3月提價(jià)函，提價(jià)200/噸，并且預(yù)期雙膠紙?jiān)?月底也將發(fā)布新一輪提價(jià)函。由于晨鳴紙業(yè)新產(chǎn)能開機(jī)率仍較低，博匯白卡紙新產(chǎn)能也將投放，紙價(jià)落地仍需持續(xù)跟蹤。

2、盈利觸底，經(jīng)濟(jì)觸底帶來盈利企穩(wěn)預(yù)期。

2019年1月，受成品紙價(jià)格底部+高價(jià)漿庫(kù)存影響，噸紙盈利到達(dá)底部。隨2月成品紙?zhí)醿r(jià)，高價(jià)漿消化完畢，紙廠盈利逐步修復(fù)。但近期海外漿廠新一輪報(bào)價(jià)上調(diào)，紙漿價(jià)格上漲，后續(xù)仍需關(guān)注成品紙與紙漿上漲幅度的差異對(duì)噸盈利的影響。

3、流動(dòng)性改善，市場(chǎng)情緒回暖，周期品普漲。

由于宏觀調(diào)控加大逆周期調(diào)節(jié)力度、貨幣政策傳導(dǎo)出現(xiàn)邊際改善，1月新增信貸、社融雙雙刷新歷史新高，M2增速企穩(wěn)回升， 周期品板塊普漲。經(jīng)歷2018年股價(jià)大幅下跌，造紙板塊PB估值已經(jīng)接近歷史底部，1月底行業(yè)指數(shù)PB跌至1.05倍，為歷史最低1%百分位，隨整體市場(chǎng)情緒回暖，估值逐步修復(fù)。

二、三級(jí)廠是命運(yùn)共同體，如何破局是關(guān)鍵

在漲價(jià)氛圍之下，造紙廠依靠行業(yè)優(yōu)先地位攫取了產(chǎn)業(yè)鏈大部分利潤(rùn)，留給二、三級(jí)廠的利潤(rùn)空間，只會(huì)越來越少。紙價(jià)漲，二級(jí)廠得風(fēng)順?biāo)�、三�?jí)廠怨聲載道；紙價(jià)跌，二級(jí)廠“割肉喂鷹”、三級(jí)廠靜觀其變。

說來說去，二、三級(jí)廠是命運(yùn)共同體里的兩個(gè)緊密相連的工序。

既然是命運(yùn)共同體，就不應(yīng)該再用相離的視角看待這件事。若二、三級(jí)廠不能坐在一起喝喝茶，談?wù)労献�、聊聊整合，便不能還原整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)有的狀態(tài)。

二、三級(jí)廠必須有打破僵局的勇氣，各自發(fā)揮產(chǎn)、銷優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步整合產(chǎn)銷分工模式，才有破局希望。

責(zé)任編輯：夏菁