從需求終端看廢紙市場(chǎng)

進(jìn)入三月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)廢舊黃板紙價(jià)格便進(jìn)入了震蕩下行的格局，而引發(fā)廢紙價(jià)格下跌的一個(gè)最關(guān)鍵的因素便是包裝紙需求疲弱。由于包裝紙廣泛的應(yīng)用于食品、飲料、服裝、電子、家電、日化、機(jī)械等領(lǐng)域，包裝紙的主要需求主要來(lái)自下游消費(fèi)品的消費(fèi)需求及出口需求。我們簡(jiǎn)單的對(duì)重要行業(yè)及商品的消費(fèi)做一個(gè)分析，以判斷未來(lái)成品紙的需求走向。

房地產(chǎn)銷(xiāo)售回落，汽車(chē)消費(fèi)依然不容樂(lè)觀

首先我們先看一國(guó)內(nèi)最主要的兩大消費(fèi)市場(chǎng)，房地產(chǎn)和汽車(chē)。目前來(lái)看，這兩大消費(fèi)領(lǐng)域均表現(xiàn)較弱。房地產(chǎn)方面，數(shù)據(jù)顯示，1-2 月份全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積同比下降3.6%，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，較2018年全年回落4.9個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積已經(jīng)進(jìn)入下行通道。此外，融資限制未解除，棚改政策邊際收緊，都將對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)銷(xiāo)售形成較強(qiáng)壓力。

汽車(chē)方面，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)最新的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月份廣義乘用車(chē)零售銷(xiāo)量178萬(wàn)輛，同比減少12%，銷(xiāo)量連續(xù)第10個(gè)月同比下跌。由于我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入普及后期，行業(yè)增速中樞下降，同時(shí)疊加宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響，汽車(chē)銷(xiāo)售年內(nèi)仍將承壓。

盡管房地產(chǎn)和汽車(chē)并不直接影響包裝紙，但房地產(chǎn)市場(chǎng)所衍生出來(lái)的建筑裝潢、家電、家具等一系列后續(xù)消費(fèi)，都是包裝紙的重要領(lǐng)域。同樣，汽車(chē)零部件也需要大量的紙包裝。所以這兩個(gè)行業(yè)銷(xiāo)售下滑，對(duì)包裝紙的需求打壓還是很大。

主要商品銷(xiāo)售增速或拐點(diǎn)向下

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年1-2月全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額為6.61萬(wàn)億，實(shí)現(xiàn)累計(jì)增長(zhǎng)8.2%，行業(yè)整體還是處于弱勢(shì)格局。而與包裝紙相關(guān)的主要行業(yè)的零售數(shù)據(jù)看，家電、家居類(lèi)、食品類(lèi)、日用品類(lèi)在1-2月份的數(shù)據(jù)多出現(xiàn)了下行拐點(diǎn)。我們認(rèn)為，未來(lái)商品類(lèi)消費(fèi)可能還將面臨著下行壓力。一方面，高房?jī)r(jià)對(duì)居民的消費(fèi)擠壓，目前國(guó)內(nèi)居民“去杠桿”還在持續(xù)；另一方面，現(xiàn)在消費(fèi)結(jié)構(gòu)也在轉(zhuǎn)變，服務(wù)性消費(fèi)增加，而商品類(lèi)消費(fèi)邊際放緩。

主要商品內(nèi)銷(xiāo)疲弱，出口受阻效應(yīng)年內(nèi)更加凸顯

我們選取了較為代表性的家電行業(yè)來(lái)看，目前空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)的內(nèi)銷(xiāo)處于下行走勢(shì)，同樣出口壓力正在加大。我們看到，中美貿(mào)易爭(zhēng)端爆發(fā)后，國(guó)內(nèi)家電在2018年一度“搶出口”，但進(jìn)入2019年后，出口數(shù)據(jù)則出現(xiàn)了較大幅度的下滑，三大家電1-2月份的出口同比增速均轉(zhuǎn)為負(fù)值。

從中美貿(mào)易談判看，目前還沒(méi)有達(dá)成新的協(xié)議，何況中美貿(mào)易談判的目的就是削減中美的貿(mào)易逆差，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)對(duì)美國(guó)出口壓力還是較大。此外，今年全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)共振下行的格局，中國(guó)出口增速年內(nèi)或繼續(xù)走弱，這也對(duì)包裝紙的出口需求形成較強(qiáng)抑制。

造紙業(yè)是典型的周期性行業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與造紙行業(yè)景氣度密切相關(guān)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求也在放緩。而中美貿(mào)易爭(zhēng)端疊加全球經(jīng)濟(jì)放緩，年內(nèi)國(guó)內(nèi)出口壓力或進(jìn)一步加大，這也解釋了當(dāng)前國(guó)內(nèi)紙企訂單需求減弱的現(xiàn)象。

當(dāng)然，今年國(guó)內(nèi)出口了很多刺激消費(fèi)的措施，例如給制造業(yè)減稅減費(fèi)，汽車(chē)及家電的消費(fèi)刺激政策有望在上半年出臺(tái)。不過(guò)政策的傳導(dǎo)有一定的時(shí)滯性，對(duì)包裝紙的需求能否有效改善還需要觀察。預(yù)計(jì)上半年成品紙需求疲弱的格局還將持續(xù)，廢紙價(jià)格也將繼續(xù)承壓。

責(zé)任編輯：葛鴻燕

校對(duì)：葛鴻燕