兩家快遞物料生產(chǎn)商爭(zhēng)相上市

6月30日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露九恒條碼的招股說(shuō)明書。通過(guò)為順豐、申通、圓通等公司定制電子面單/快遞運(yùn)單、編織袋、塑料袋、封套、包裝箱等物料，九恒條碼于2016年—2018年的營(yíng)收分別為8.01億、9.90億、14.16億；凈利潤(rùn)分別為6695.23萬(wàn)、3107.02萬(wàn)、1.03億。 

九恒條碼的收入大頭來(lái)自快遞單，其中一半收入依靠電子面單取得。報(bào)告期內(nèi)，九恒的電子面單銷售額從16,892.58萬(wàn)上升至68453.57 萬(wàn)。而快遞運(yùn)單銷售額與占比逐年下降，2017年和2018年，快遞運(yùn)單銷售額分別下降了17.94%和 51.75%。

電子面單替代過(guò)去人工錄入快遞物流信息，快遞公司通過(guò)使用自動(dòng)分揀線識(shí)別電子面單，減少了人力成本，降低材料成本，提高分揀效率，推動(dòng)中國(guó)快遞業(yè)進(jìn)入了數(shù)字化時(shí)代。

4月，菜鳥、中通、圓通、申通、百世、韻達(dá)等完成的“快遞業(yè)重要的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施——電子面單”獲得 2018 年度郵政行業(yè)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)，產(chǎn)品創(chuàng)新對(duì)于行業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用可見一斑。

據(jù)國(guó)家郵政局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年到2017年，電子面單使用量占快遞面單（(包括電子面單和快遞運(yùn)單）的比例從5%左右上升至80%左右，預(yù)計(jì)到 2020年，主要快遞企業(yè)品牌協(xié)議客戶電子運(yùn)單使用率達(dá)到90%以上，這將會(huì)大大降低運(yùn)單紙張耗材用量。

但從快遞公司的角度來(lái)看，面單也是一份不小的成本投入，招股書顯示，每一平方米的電子面單需要2.8。

事實(shí)上，比九恒條碼更早，同為快遞物料生產(chǎn)商的廣東天實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司已二度闖關(guān)IPO。2016年至2018年，該公司總營(yíng)收從6.71億增加至10.12億；凈利潤(rùn)從5391萬(wàn)增加至7354萬(wàn)。

天集團(tuán)2016年至2018年曾在新三板成功募集資金2.63億。但在闖過(guò)IPO過(guò)程中，因?yàn)楣�司客戶集中度較高等原因，首發(fā)申請(qǐng)未獲通過(guò)，其中不乏被問(wèn)詢與韻達(dá)、德邦、百世之間的關(guān)系、差異的合理性。

天集團(tuán)招股書顯示，2016年至2018年，公司前五大客戶銷售收入占營(yíng)業(yè)收入比重分別為54.97%、53.54%和49.02%，主要客戶的銷售額占比相對(duì)較高，存在客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)。同樣的情況，九恒也存在。

應(yīng)收款項(xiàng)激增也是天在IPO過(guò)程中被質(zhì)疑的另一大問(wèn)題。天集團(tuán)招股書顯示， 2016年至2018年，公司應(yīng)收賬款余額分別為11667.41萬(wàn)、15935.39萬(wàn)和18389.74萬(wàn)，分別占同期營(yíng)業(yè)收入的17.39%、18.92%和18.17%。

而九恒的公司應(yīng)收賬款情況也存在相似問(wèn)題，報(bào)告期應(yīng)收余額分別為26861.85萬(wàn)、29398.10萬(wàn)和36853.96萬(wàn)，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為33.55%、29.69%和26.03%。

雖然這些問(wèn)題由快遞行業(yè)的集中程度決定的，九恒在招股書中也明確說(shuō)明，公司應(yīng)收賬款所對(duì)應(yīng)的主要客戶為國(guó)內(nèi)知名快遞公司和大中型企業(yè)，信譽(yù)良好，發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較小，且賬齡大都在1年以內(nèi)，但如果快遞公司的需求下滑，必定對(duì)公司帶來(lái)不利的影響。

或許從某種程度上可以說(shuō)，誰(shuí)能更好解決這兩個(gè)問(wèn)題，誰(shuí)上市成功的機(jī)會(huì)就會(huì)更大一些。但不論哪一家公司成功上市，都將成為物流耗材第一股，快遞產(chǎn)業(yè)鏈又多了一家上市公司。

責(zé)任編輯：鐘小雯