◆文化紙：截至3月20日，銅版紙市場均價6,167
/噸，與上周持平；雙膠紙市場均價6,383/噸，與上周持平。國際針葉漿外商均價591美/噸，與上周持平，國際闊葉漿外商均價477美/噸，與上周持平。目前國內(nèi)疫情基本穩(wěn)定，開學季延后但不會缺席，等待后續(xù)學生返校之后，相應的旺季需求會逐步落地，外盤漿價受疫情影響存在不確定性，但我們認為疫情對于紙漿需求的影響更大，所以漿價保持低位可期。我們密切觀察文化紙旺季的漲價情況，如果有超預期的落實，文化紙企業(yè)將迎來反彈行情。
◆包裝紙：本周截至3月20日，白卡紙均價5,977/噸，與上周持平；白板紙市場價4,553/噸，較上周下降63/噸；箱板紙均價4,360/噸，較上周下降133/噸；瓦楞紙均價3,620/噸，較上周下降275/噸。國廢出廠均價2036/噸，較上周下跌251/噸。前期由于廢紙回收短期受阻，造成了供給瓶頸，從而導致紙價上漲，但是正如之前預期，隨著供給恢復正常，價格在短期內(nèi)恢復，后續(xù)的情況要看邊際的供需格局。
◆生活用紙：生活紙企各工廠陸續(xù)復工，疫情對于生產(chǎn)的影響彈性很小。需求方面，疫情創(chuàng)造了生活用紙的新的使用場景（例如電梯內(nèi)），而居家的時間會增加生活用紙的使用頻率，因此會刺激生活用紙的需求。從業(yè)績角度，中順潔柔保持穩(wěn)健高速增長，預期2020年受疫情影響很小，對業(yè)績依然保持樂觀。
◆包裝：本周增加推薦標的奧瑞金。我們看好奧瑞金在金屬包裝領域的優(yōu)勢地位，在前期股價下調(diào)之后，目前估值已經(jīng)達到歷史低位。邊際上看二片罐的業(yè)務存在量價齊升的邊際變化，波爾的并表和咸寧工廠產(chǎn)能利用率的提升促使銷量上升，而二片罐業(yè)務整合后行業(yè)格局向好也使得二片罐價格抬升。
◆投資建議：本周文化紙價格穩(wěn)定，包裝紙價格明顯下滑，此外股價受流動性影響下挫，某些公司估值到底部，我們判斷疫情沖擊較為短期，更應該從長期角度看待龍頭投資機會。未來行業(yè)的集中度提升是大趨勢，疫情沖擊會變相加速小產(chǎn)能出清。，我們重點推薦太陽紙業(yè)、奧瑞金、勁嘉股份、中順潔柔、山鷹紙業(yè)、裕同科技。
◆風險分析：產(chǎn)能復工進度不及預期風險。原材料價格上漲風險。
責任編輯：李敏
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