上期所與挪威漿紙交易所簽署紙漿期貨交割結(jié)算價(jià)授權(quán)協(xié)議

9月18日，第十七屆上海衍生品市場(chǎng)論壇紙漿分論壇在上海舉行。論壇上，上期所與挪威漿紙交易所（NOREXECO ASA-the Pulp and Paper Exchange）正式簽署了紙漿期貨交割結(jié)算價(jià)授權(quán)協(xié)議。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，此次交割結(jié)算價(jià)授權(quán)開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)期貨市場(chǎng)的兩個(gè)“第一次”，即第一次授權(quán)境外交易所直接使用境內(nèi)期貨品種交割結(jié)算價(jià)，第一次向境外交易所輸出中國(guó)期貨合約標(biāo)準(zhǔn)。

協(xié)議簽署后，挪威漿紙交易所計(jì)劃于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日掛牌上市上海紙漿期貨合約。據(jù)介紹，在挪威漿紙交易所推出的上海紙漿期貨合約中，標(biāo)的物為上期所紙漿期貨合約，采用美計(jì)價(jià)，以上期所紙漿期貨交割結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，扣除適用增值稅后轉(zhuǎn)換為美價(jià)格，并進(jìn)行當(dāng)月合約現(xiàn)金交割。

據(jù)了解，紙漿期貨自2018年11月上市以來(lái)，交易量和持倉(cāng)量持續(xù)攀升，企業(yè)參與度和國(guó)際影響力也在不斷提升。由于我國(guó)是世界上最大的商品木漿消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，每年從歐美地區(qū)進(jìn)口大量紙漿。對(duì)于國(guó)際漿紙貿(mào)易企業(yè)而言，可以參考中國(guó)期貨價(jià)格作為出口定價(jià)依據(jù)，同時(shí)也存在參與我國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際需求。

在此背景下，上期所與挪威漿紙交易所建立了緊密聯(lián)系，2018年雙方簽署了諒解合作備忘錄，同意加強(qiáng)信息溝通與共享。可以說(shuō)，此次紙漿期貨交割結(jié)算價(jià)授權(quán)許可協(xié)議簽署，是雙方多年來(lái)共同努力的成果，開(kāi)辟了境外投資者參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的新途徑，同時(shí)對(duì)推動(dòng)紙漿期貨國(guó)際化具有里程碑式的意義，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放又邁出關(guān)鍵一步，對(duì)外開(kāi)放進(jìn)入多化、多層次模式。

上期所總經(jīng)理王鳳海對(duì)此表示，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上期所將紙漿期貨交割結(jié)算價(jià)授權(quán)挪威漿紙交易所，用于其上市以上期所紙漿期貨交割結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)、進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算的期貨合約，是中國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格在國(guó)際金融市場(chǎng)的首次直接應(yīng)用�！敖�年來(lái)，上期所加快落實(shí)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，與境外多家機(jī)構(gòu)開(kāi)展了互惠共贏的務(wù)實(shí)合作，全力提高中國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。未來(lái)上期所將與挪威漿紙交易所繼續(xù)深化合作，優(yōu)勢(shì)互通，為實(shí)現(xiàn)更高水平的國(guó)際合作打好堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

挪威漿紙交易所首席執(zhí)行官施泰恩·拉森（Stein Ole Larsen）表示，此次合作上市新產(chǎn)品，展現(xiàn)了雙方長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略合作前景。由于紙漿市場(chǎng)的高度國(guó)際化，而美國(guó)、歐洲和中國(guó)等國(guó)家和地區(qū)的金融監(jiān)管政策存在一定差異，造成產(chǎn)業(yè)客戶跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理存在不便利性，雙方此次合作將拉近彼此市場(chǎng)間距離，更便于全球產(chǎn)業(yè)客戶規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

在參會(huì)代表企業(yè)看來(lái)，上期所此次將紙漿期貨結(jié)算價(jià)授權(quán)給挪威漿紙交易所，不僅有利于增加雙方市場(chǎng)的流動(dòng)性，同時(shí)也豐富了紙漿市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為境內(nèi)外實(shí)體企業(yè)使用紙漿期貨價(jià)格進(jìn)行定價(jià)和套保提供了便利，從長(zhǎng)期看更有助于中國(guó)紙漿產(chǎn)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)影響力與話語(yǔ)權(quán)的提升。具體來(lái)看，有以下三方面意義：

一是有利于滿足境外漿紙產(chǎn)業(yè)及投資者的需求。近年來(lái)，全球漿紙產(chǎn)業(yè)布局逐漸呈現(xiàn)由北向南、由成熟市場(chǎng)向新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。從地區(qū)分布上看，全球漿紙生產(chǎn)主要集中在北美、歐洲與亞洲地區(qū)，其中西歐商品漿紙產(chǎn)能占比接近20%。歐洲作為漿紙主產(chǎn)地，其漿紙產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求較強(qiáng)。此次挪威漿紙交易所獲得上期所紙漿期貨結(jié)算價(jià)授權(quán)并掛牌上海紙漿期貨合約，能夠有效滿足該地區(qū)境內(nèi)外企業(yè)、投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理和投資需求。

二是有利于推進(jìn)紙漿期貨國(guó)際化，提升我國(guó)紙漿期貨價(jià)格的影響力。我國(guó)是全球最大的商品紙漿買家，但是在國(guó)際市場(chǎng)中議價(jià)能力不足，隨著紙漿期貨的市場(chǎng)功能逐步發(fā)揮，中國(guó)紙漿期貨的價(jià)格影響力正逐步增強(qiáng)，通過(guò)此次紙漿期貨結(jié)算價(jià)授權(quán)，可以借助挪威漿紙交易所的服務(wù)平臺(tái)和市場(chǎng)影響力，向歐洲市場(chǎng)輸出中國(guó)紙漿價(jià)格，境外投資者可間接參與上期所紙漿期貨，提高上期所紙漿期貨國(guó)際化水平，推動(dòng)紙漿期貨價(jià)格成為全球定價(jià)基準(zhǔn)。

三是有利于強(qiáng)調(diào)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位。通過(guò)輸出國(guó)內(nèi)紙漿期貨結(jié)算價(jià)給境外期貨交易所，以開(kāi)發(fā)現(xiàn)金結(jié)算的紙漿期貨合約，可以使得全球投資者都能參與到紙漿期貨的價(jià)格形成過(guò)程中，一方面可以從側(cè)面證明我國(guó)大宗商品價(jià)格是真正的市場(chǎng)價(jià)格，另一方面可以進(jìn)一步提高我國(guó)紙漿價(jià)格的市場(chǎng)化程度。

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