玖龍紙業(yè)擴(kuò)充造紙產(chǎn)能 加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合

玖龍紙業(yè)公布了截至2020年6月30日止財(cái)政年度業(yè)績(jī)，全年銷量較2019財(cái)政年度增長(zhǎng)8.5%，創(chuàng)約1,530萬(wàn)噸新高，主要由中國(guó)業(yè)務(wù)銷量增加120萬(wàn)噸所帶動(dòng)。集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入513.41億人民幣，減少6%，主要由于產(chǎn)品售價(jià)下跌13.4%所致。集團(tuán)銷售收入之主要來(lái)源仍為包裝紙（包括卡紙、高強(qiáng)瓦楞芯紙及涂布灰底白板紙），占銷售收入86.7%，其馀13.3%的銷售收入來(lái)自文化用紙、高價(jià)特種紙及漿產(chǎn)品。按地區(qū)劃分，集團(tuán)收入繼續(xù)主要來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)（尤其是卡紙及高強(qiáng)瓦楞芯紙業(yè)務(wù)）；中國(guó)消費(fèi)相關(guān)的銷售收入占集團(tuán)總銷售收入89.3%，而馀下10.7%的銷售收入則為售予其他國(guó)家客戶的海外銷售收入。

*受疫情影響，股東應(yīng)占盈利減少17%*

集團(tuán)股東應(yīng)占盈利為41.68億，增長(zhǎng)7.5%；毛利率由15.6%增加2個(gè)百分點(diǎn)至17.6%，主要由于廢紙?jiān)�料成本之下跌遠(yuǎn)較產(chǎn)品售價(jià)之下跌快所致。若按上下半年度比較，下半年度銷售收入為22.5億，較上半年度減少21.9%；股東應(yīng)占盈利為18.9億，較上半年度減少17%，主要受今年第一季度新型肺炎疫情影響，中國(guó)以至全球經(jīng)濟(jì)遭受打擊，供應(yīng)鍊及需求遭嚴(yán)重扭曲。

于20財(cái)政年度，集團(tuán)于瀋陽(yáng)及泉州共增加造紙產(chǎn)能95萬(wàn)噸，并于馬來(lái)西亞新增據(jù)點(diǎn)生產(chǎn)再生漿。截至今年6月30日止，集團(tuán)于全球的漿紙總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為1732萬(wàn)噸（包括造紙1647萬(wàn)噸、再生漿及硬木木漿85萬(wàn)噸）。集團(tuán)將繼續(xù)擴(kuò)充造紙產(chǎn)能，今年下半年將在河北及東莞新增共110萬(wàn)噸卡紙年產(chǎn)能，而馬來(lái)西亞55萬(wàn)噸包裝紙年產(chǎn)能預(yù)計(jì)于2022年第二季度前投產(chǎn)。此外，集團(tuán)還打算于2022年底前在湖北漿紙基地增加120萬(wàn)噸包裝紙年產(chǎn)能。

預(yù)計(jì)以上項(xiàng)目完成后，集團(tuán)造紙總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能將達(dá)到1932萬(wàn)噸。

*計(jì)劃開(kāi)辟國(guó)內(nèi)外替代原料供應(yīng)渠道*

另一方面，集團(tuán)將繼續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合。隨著2021年起落實(shí)零配額進(jìn)口廢紙政策，優(yōu)質(zhì)廢紙供應(yīng)的缺口將擴(kuò)大。為了彌補(bǔ)原料缺口，加強(qiáng)原料之質(zhì)與量及確保生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)，集團(tuán)投入資本開(kāi)支調(diào)整原料結(jié)構(gòu)，開(kāi)辟國(guó)內(nèi)外替代原料供應(yīng)渠道，目前于海外備有15萬(wàn)噸木漿及70萬(wàn)噸再生漿年產(chǎn)能。另外正積極于湖北荊州籌備其國(guó)內(nèi)首個(gè)漿紙一體化項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將包括年產(chǎn)能達(dá)60萬(wàn)噸之木漿生產(chǎn)線。此外，亦計(jì)劃于瀋陽(yáng)增加60萬(wàn)噸木漿年產(chǎn)能，預(yù)計(jì)于2022年底前集團(tuán)之硬木木漿及再生漿總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能將超過(guò)200萬(wàn)噸。

*建議9以下買(mǎi)入，目標(biāo)10*

集團(tuán)于20財(cái)政年度內(nèi)收購(gòu)了下游包裝廠業(yè)務(wù)，生產(chǎn)瓦楞紙板及紙箱，以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。未來(lái)，集團(tuán)計(jì)劃于成都及重慶包裝廠增設(shè)包裝設(shè)施，以及開(kāi)拓新客戶和開(kāi)發(fā)高附加值產(chǎn)品，務(wù)求加快提升整體營(yíng)運(yùn)效率，為盈利作出貢獻(xiàn)。在積極擴(kuò)充產(chǎn)能的同時(shí)，集團(tuán)亦持續(xù)減債，其未償還貸款由2019年6月30日的313.08億減少50.21億至2020年6月30日的262.87億，凈債務(wù)對(duì)總權(quán)益比率由59.2%減至50.5%。以每股基本盈利0.89人民幣計(jì)算，現(xiàn)價(jià)往績(jī)市盈率約9.35倍。若調(diào)整至9以下可予吸納，上望10，止蝕位8.45。

責(zé)任編輯：李敏