2020年6月底，紙漿期貨啟動做市交易，其首個做市合約2012合約成為主力合約，紙漿期貨成為上期所又一個打破“1、5、9魔咒”的品種。截至2020年9月底，與做市之前比較，紙漿期貨日均交易量環(huán)比增加160.53%，日均持倉量環(huán)比增加90.12%。
山東楓葉國際貿(mào)易發(fā)展有限公司（下稱山東楓葉國貿(mào)）是一家傳統(tǒng)型紙漿貿(mào)易企業(yè)，在紙漿期貨上市后，先后參與了紙漿期貨首批交易、交割，后多次參與買賣交割�！皡⑴c期貨市場，我們也受益良多�！鄙綎|楓葉國貿(mào)總經(jīng)理劉樹森向期貨日報記者表示，公司切實(shí)感受到了紙漿期貨給企業(yè)發(fā)展帶來的便利，尤其是上期所今年引入做市交易后，紙漿期貨合約結(jié)構(gòu)也趨向于連續(xù)主力合約，既為包含山東楓葉國貿(mào)在內(nèi)的一大批貿(mào)易商帶來了更多交易機(jī)會，也有效提升了紙漿的市場運(yùn)行質(zhì)量。
“實(shí)施做市交易確實(shí)是非常好的舉措�！睋�(jù)劉樹森介紹，紙漿品種外盤每月報價，每月到貨，同時做期現(xiàn)、做套利最重要的是連續(xù)性和成本核算�！耙酝垵{期貨1、5、9的主力合約結(jié)構(gòu)，不僅不連續(xù)，時間周期跨度也大、變數(shù)多。而現(xiàn)如今，作為我們貿(mào)易商來說，已經(jīng)可以自由地依據(jù)成本和到貨時間選擇適合我們的合約進(jìn)行套保�！彼硎�，這不僅有利于優(yōu)化企業(yè)的貿(mào)易模式，也直接節(jié)省了相當(dāng)數(shù)量的成本支出。
“買貨方面，期貨紙漿期貨合約的連續(xù)性能為我們服務(wù)于終端的貿(mào)易企業(yè)提供源源不斷交割貨源支持，讓我們能夠在任何月份都可以交割。出現(xiàn)單邊上漲供不應(yīng)求的行情，我們可以選擇每個月在盤面接貨，提供于下游紙廠，出現(xiàn)單邊下跌的行情，我們也能夠迅速地組織庫存進(jìn)行交割，最大限度地節(jié)省資金占用和倉儲成本�！眲渖硎�。
同時，外商也可以參考紙漿期貨合約的連續(xù)價格對市場作出適當(dāng)?shù)呐袛�，使他們的報價更貼合市場真實(shí)情況�！斑@就不會出現(xiàn)報價忽高忽低或者終端客戶和貿(mào)易商被外商牽著鼻子走的情況了，更有利于山東楓葉國貿(mào)這樣的下游的生產(chǎn)型企業(yè)優(yōu)化成本，對國內(nèi)市場的穩(wěn)定繁榮起到了至關(guān)重要的作用�！眲渖f。
此外，做市交易充分活躍了期貨市場，還為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更多實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險增收的機(jī)會。吸引更多投資者的參與，進(jìn)而又促進(jìn)了合約基差運(yùn)行更為有序平穩(wěn)。劉樹森說，紙漿期貨合約呈現(xiàn)連續(xù)的趨勢后，山東楓葉國貿(mào)就發(fā)現(xiàn)并抓住了一些合約間套利的機(jī)會。
據(jù)他介紹，8月底一直延續(xù)到9月的一波上漲行情中，合約間的價差擴(kuò)大和縮小期間存在無風(fēng)險套利的機(jī)會，月間成本粗算在30
/噸，當(dāng)時山東楓葉國貿(mào)預(yù)計12月合約與1月合約價差會擴(kuò)大并建立了相應(yīng)套利頭寸，原計劃在40/噸左右平倉�！皼]想到幾個交易日后合約價差擴(kuò)大到60/噸以上并且維持了很長的一段時間，我們就是在這個時候選擇了平倉。由于我們有交割品現(xiàn)貨庫存，這一波操作下來無風(fēng)險抓到了50個點(diǎn)的波動，這是在之前的紙漿期貨合約是不敢想象的�！彼硎�。
責(zé)任編輯：李敏
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