白卡紙龍頭博匯紙業(yè)擬瘋狂募資近50億 只為升級(jí)改造

造紙板塊活躍，宜賓紙業(yè)八天八板，白卡紙龍頭博匯紙業(yè)市值也站上歷史新高。

與宜賓紙業(yè)巨虧不同的是，博匯紙業(yè)2020年業(yè)績大增超過5倍。博匯紙業(yè)業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2020年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.22億至8.49億，同比增加514.15%到534.38%。

以前三季度5.27億的凈利潤計(jì)算，博匯紙業(yè)去年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利在2.95億至3.22億之間，再度刷新第三季度2.60億的歷史新高，2019年同期為虧損333.48萬。

業(yè)績大增的原因在于國家《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》、《關(guān)于全面禁止進(jìn)口固體廢物有關(guān)事項(xiàng)的公告》等國家產(chǎn)業(yè)政策的變化。政策提出要有序禁止、限制部分塑料制品的生產(chǎn)、銷售和使用，積極推廣替代產(chǎn)品。在餐飲外賣使用的餐盒、與食品接觸的紙袋等領(lǐng)域，白卡紙就成為了可選擇的替代品之一。

在此背景之下，白卡供需矛盾日益突出，促使行業(yè)景氣度回暖，博匯紙業(yè)產(chǎn)品銷量和價(jià)格在2020年度穩(wěn)步上升。

尤其是2020年，行業(yè)巨頭金光紙業(yè)（APP）與博匯紙業(yè)合并，白卡紙行業(yè)格局進(jìn)一步集中。同時(shí)，APP管理層入駐博匯紙業(yè)，市場認(rèn)為，這將對博匯紙業(yè)在成產(chǎn)、研發(fā)、管理、財(cái)務(wù)方面進(jìn)行全方位革新。

下半年，在變革與行業(yè)周期共振之下，博匯紙業(yè)的業(yè)績?nèi)珙A(yù)期般亮眼。

博匯紙業(yè)年產(chǎn)50萬噸高檔牛皮箱板紙項(xiàng)目、年產(chǎn)50萬噸高強(qiáng)瓦楞紙項(xiàng)目及子公司江蘇博匯二期年產(chǎn)75萬噸高檔包裝紙板項(xiàng)目于2019年下半年投產(chǎn)，新投產(chǎn)機(jī)臺(tái)2020年全年生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)步提升，當(dāng)年產(chǎn)品銷量增長幅度同比超過30%。

博匯紙業(yè)市值也由2019年末的70億出頭的市值大漲至最新市值239億，漲幅2.36倍。

市值大增后，博匯紙業(yè)又計(jì)劃在市場上進(jìn)行大額融資“補(bǔ)血”。

博匯紙業(yè)在業(yè)績預(yù)告的同時(shí)，還披露一則50億的定增預(yù)告，此次大手筆定增，公司只有少量用于原主業(yè)白卡紙，而更多地把目光轉(zhuǎn)向廢水、廢液、廢物等環(huán)保升級(jí)項(xiàng)目和數(shù)字化轉(zhuǎn)型項(xiàng)目。

根據(jù)公告，博匯紙業(yè)擬非公開發(fā)行股票不超過4.01億股，募集資金不超過50億，扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于綠色環(huán)保能源綜合利用項(xiàng)目，數(shù)字化轉(zhuǎn)型項(xiàng)目，高檔包裝紙板5號(hào)機(jī)、6號(hào)機(jī)生產(chǎn)線改造項(xiàng)目，化機(jī)漿配套廢液綜合利用項(xiàng)目和償還銀行貸款。

值得注意的是，博匯紙業(yè)上市16年以來直接融資金額24.32億，累積實(shí)現(xiàn)凈利潤31.69億，分紅金額2.88億，分紅率為9.05%。若加上此次50億融資，博匯紙業(yè)直接融資金額將上升至74.32億。

擬用途方面，聚焦在當(dāng)前主營業(yè)務(wù)的項(xiàng)目為對原有紙板生產(chǎn)線的改造，投資7.31億，其中擬投入募資金額6億，占此次擬募資金額的12%。且這一項(xiàng)目并不擴(kuò)大產(chǎn)能，只是在現(xiàn)有生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造升級(jí)。

同時(shí)，與固體廢物處理、廢水處理項(xiàng)目相關(guān)的綠色環(huán)保能源綜合利用項(xiàng)目和化機(jī)漿配套廢液綜合利用項(xiàng)目合計(jì)募資擬投入金額合計(jì)16億。

固廢、廢水項(xiàng)目均是在對博匯紙業(yè)現(xiàn)有車間的改造，提升環(huán)保能力，廢液項(xiàng)目是對原有化機(jī)漿廢液配套綜合利用設(shè)施進(jìn)行環(huán)保技術(shù)改造。

此外，還有13億擬用于數(shù)字化轉(zhuǎn)型，15億用于償還銀行貸款。

博匯紙業(yè)此次定增擬募投項(xiàng)目

在白卡紙價(jià)格大漲，業(yè)績暴增后，博匯紙業(yè)賬上資金已顯充裕。

截至2020年9月30日，博匯紙業(yè)貨幣資金25.99億，交易性金融資產(chǎn)0.71億，均上升至歷史最高位。從業(yè)績預(yù)告來看，博匯紙業(yè)第四季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額將有更好表現(xiàn)，公司2020年末，賬上貨幣資金或更多。故此時(shí)博匯紙業(yè)募資高達(dá)15億用于償還銀行貸款是否有必要，值得商榷。

博匯紙業(yè)一直以來資產(chǎn)負(fù)債率較高，常年在70%附近。截至2020年9月30日，公司短期借款49.22億，長期借款28.00億，不過，較2019年末均有所下降。

在股價(jià)高位時(shí)大幅融資，對博匯紙業(yè)來說，自然能將融資效果最大化。但如此大額的融資均用于對現(xiàn)有各項(xiàng)設(shè)備的升級(jí)，投入產(chǎn)出收益幾何，評估價(jià)值是否公允呢？

責(zé)任編輯：李敏