春節(jié)前后一個月,漂針漿價格繼續(xù)上漲,目前美報價回到2017年高點(diǎn),人民幣仍有不到10%空間。
產(chǎn)業(yè)鏈利潤多集中于上游漿廠,下游紙廠積極提價,需求尚未恢復(fù),落地情況尚待觀察。
國內(nèi)木漿庫存環(huán)比增加,歐洲木漿庫存降至2017-18年水平。
漂針漿供應(yīng)壓力暫時不大,檢修相對較多,更多關(guān)注利潤增加后產(chǎn)量變化。
再通脹交易持續(xù),海外代替中國成為加杠桿主力,使海外需求占比高的商品預(yù)期更好,預(yù)計進(jìn)入二季度終端需求會更為明朗,而在此之前,強(qiáng)預(yù)期或繼續(xù)支配市場情緒。
大型紙廠前期低價木漿庫存逐步兌現(xiàn)后,將會真正考驗終端需求的承接力度,屆時若紙張不能繼續(xù)提漲,則負(fù)反饋或?qū)⒊霈F(xiàn),短時間還難以看到。
綜合分析:再通脹交易尚未結(jié)束,紙漿驅(qū)動還未轉(zhuǎn)弱,高估值之下價格波動也將加大,需注意市場整體情緒走弱對紙漿的影響,無貨之下謹(jǐn)慎做空,關(guān)注重要支撐位的做多機(jī)會。技術(shù)層面看,上方壓力7700-8000/噸。套利:目前除2109合約back結(jié)構(gòu)外,其余均是contango結(jié)構(gòu),因此可嘗試5/9反套。
紙廠在當(dāng)前情況下,由于盤面升水現(xiàn)貨及美貨,因此買保效果一般,可適當(dāng)加大現(xiàn)貨采購規(guī)避后期繼續(xù)提漲的風(fēng)險,盤面操作適宜回調(diào)后輕倉買入,縮短交易期限。
期貨目前升水國內(nèi)現(xiàn)貨和美貨,且存在套利空間,但進(jìn)行期現(xiàn)反套可能面臨現(xiàn)貨買入后銷售不暢而盤面繼續(xù)上行的風(fēng)險,若現(xiàn)貨銷售渠道一般,則可操作性不高。
責(zé)任編輯:李敏
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