博匯紙業(yè)2020年凈利潤增長超5倍 白卡紙量價齊升 與APP聯(lián)手占半壁江山

3月9日晚，博匯紙業(yè)發(fā)布2020年業(yè)績快報。公告顯示，公司2020年1月-12月實現(xiàn)營業(yè)收入139.46億，同比增長43.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.35億，同比增長524.13%。根據(jù)數(shù)據(jù)，造紙行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為1.18%；平均凈利潤增長率為19.02%。

關(guān)于業(yè)績增長，博匯紙業(yè)表示，受益于國家《關(guān)于進一步加強塑料污染治理的意見》《關(guān)于全面禁止進口固體廢物有關(guān)事項的公告》等國家產(chǎn)業(yè)政策的變化，白卡供需矛盾日益突出，促使行業(yè)景氣度回暖，公司產(chǎn)品銷量和價格在2020年度穩(wěn)步上升。此外，公司年產(chǎn)50萬噸高檔牛皮箱板紙項目、年產(chǎn)50萬噸高強瓦楞紙項目及子公司江蘇博匯二期年產(chǎn)75萬噸高檔包裝紙板項目于2019年下半年投產(chǎn)，新投產(chǎn)機臺2020年全年生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)步提升，當年產(chǎn)品銷量增長幅度同比超過30%。

2020年博匯紙業(yè)與金光紙業(yè)(APP)的合流，堪稱白卡紙行業(yè)“里程碑”式的大事。因為收購完成后，金光紙業(yè)與博匯紙業(yè)將占據(jù)我國白卡紙總產(chǎn)能50%以上。廣發(fā)證券研報指出，博匯紙業(yè)與金光紙業(yè)強強合并，白卡紙行業(yè)集中度大幅提升，龍頭議價能力隨之增強，未來白卡紙價格中樞有望上移，行業(yè)盈利能力大幅改善。

最嚴“限塑令”+木漿提價

推動白卡紙價格上漲

2020年1月份，國家發(fā)布最嚴“限塑令”，全面限制不可降解塑料使用。據(jù)發(fā)改委等聯(lián)合發(fā)布的意見，2021年1月1日起直轄市、省會等地區(qū)商超、藥店及餐飲外賣服務(wù)等領(lǐng)域?qū)⒙氏冉�塑，推廣使用可降解購物袋、環(huán)保布袋、紙袋�；�于目前可替代方案中可降解購物袋成本高、產(chǎn)能不足以及布袋便利性和應用場景有限等，紙制品的產(chǎn)能充足，生產(chǎn)技術(shù)成熟，成本優(yōu)勢明顯，是塑料制品的最佳替代品。群益證券研報指出，其白卡紙作為食品外包裝紙有望率先成為外賣餐盒的替代品，預計2021年將有約50萬噸白卡紙的替代需求。

疫情后隨著需求恢復，2020年6月中下旬白卡紙景氣開始回暖，7月份—8月價格穩(wěn)步提升，9月下旬大型紙廠連續(xù)兩次大幅提漲白卡紙價500/噸，10月份-11月份相繼發(fā)布提價函，每次提價300/噸，截至12月25日，白卡紙價格為7010/噸，較2020年上半年上漲35%以上。2020年12月底，白卡紙廠再度紛紛發(fā)布漲價函，自2021年1月份起，白卡紙價格將上漲500/噸。白卡紙市場價格由1月初的7171/噸上漲了2.69%至7364/噸。白卡紙價格上漲的原因還是要追溯到原材料—木漿價格的上漲。針葉漿的現(xiàn)貨市場價格由去年9、10月的最低點4400/噸上漲到現(xiàn)在的6100/噸，漲幅超過30%。

白卡紙漲價，助推博匯紙業(yè)業(yè)績高增長。根據(jù)財報，第一季度、第二季度、第三季度、第四季度公司營收同比增長分別為20.1%、66.9%、46.1%、42.7%。其中第四季度環(huán)比上漲28.5%，主要原因是第四季度白卡紙均價為6780/噸，較第三季度提漲910/噸，漲幅為15.5%。

APP并購博匯紙業(yè)

占領(lǐng)白卡紙半壁江山

博匯紙業(yè)與金光紙業(yè)(APP)的合流，成為白卡紙賽道的一件大事。2020年9月底，博匯紙業(yè)與金光紙業(yè)(APP)順利完成股權(quán)變更，公司實際控制人變?yōu)榻鸸饧瘓F，持有上市公司股份48.8%。作為國內(nèi)第二大白卡紙企業(yè)，公司2019年底擁有白卡紙產(chǎn)能215萬噸，市占率21%，與APP在白卡紙行業(yè)市占率合計達50%以上，占據(jù)行業(yè)半壁江山。

群益證券研報指出，前兩大龍頭企業(yè)的合并將有利于白卡紙行業(yè)集中度提升，進一步鞏固龍頭地位。其次，在原料成本、生產(chǎn)效率、經(jīng)營管理等方面存在較大優(yōu)化空間，同時減少因價格戰(zhàn)引起的行業(yè)惡性競爭，優(yōu)化行業(yè)環(huán)境并提升龍頭企業(yè)話語權(quán)，白卡紙價格有望上移，行業(yè)盈利能力有望大幅改善。

國金證券表示，博匯紙業(yè)第四季度凈利率為6.7%，環(huán)比下降0.6%，估計主要原因是APP收購博匯后，產(chǎn)生部分一次性費用攤銷所致。隨著APP管理層的入駐，公司有望通過關(guān)聯(lián)木漿采購降低整體采購成本，并通過強化生產(chǎn)人員培訓管理提高紙機運營效率，期待APP管理賦能帶來的盈利能力的邊際改善。

募資50億

加碼高檔包裝紙

2021年1月中旬，博匯紙業(yè)發(fā)布2021年度非公開發(fā)行A股股票預案公告。根據(jù)公告，此次非公開發(fā)行募集資金總額50億，扣除發(fā)行費用后將用于綠色環(huán)保能源綜合利用項目、數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目、高檔包裝紙板5號機、6號機生產(chǎn)線改造項目、化機漿配套廢液綜合利用項目和償還銀行貸款。

公告顯示，高檔包裝紙板5號機、6號機生產(chǎn)線改造項目的達產(chǎn)，有利于鞏固和擴大公司在高檔包裝紙領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，在原有產(chǎn)能的基礎(chǔ)上提升產(chǎn)品品質(zhì)標準、增加產(chǎn)品品種，促進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級；數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目的落地，將賦能生產(chǎn)管理全過程，在提高企業(yè)生產(chǎn)效益、現(xiàn)代化管理水平和管理決策能力的同時，節(jié)約勞動力成本和管理費用，為公司持續(xù)、快速和健康發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。

責任編輯：李敏