實(shí)控人宣布“兜底式增持” 中順潔柔大漲7%之后如何走

A股市場(chǎng)又現(xiàn)“中國(guó)好老板”�！摆A了算你的，虧了算我的”——中順潔柔實(shí)際控制人號(hào)召全體員工增持公司股票時(shí)許下這樣的承諾。

5月9日晚間，中順潔柔實(shí)控人鄧穎忠發(fā)出《關(guān)于倡議全體員工增持股票的函》，鼓勵(lì)公司及下屬控股公司全體員工在堅(jiān)持自愿、合規(guī)的前提下，積極買入公司股票。

鄧穎忠承諾，凡在5月10~5月31日之間購(gòu)買股票（不低于1000股），且連續(xù)持有至2022年5月30日并在職的員工，若產(chǎn)生虧損，將由個(gè)人進(jìn)行全額補(bǔ)償，且無(wú)補(bǔ)償上限。鄧穎忠還承諾在未來(lái)一年內(nèi)不通過(guò)任何方式減持、質(zhì)押本人直接、間接所持有的公司股份。

5月10日，中順潔柔股價(jià)表現(xiàn)“立竿見(jiàn)影”，盤中創(chuàng)出歷史新高。截至收盤，中順潔柔股價(jià)報(bào)32.35，大漲7.12%。

業(yè)內(nèi)人士表示，“兜底式增持”雖然對(duì)公司股價(jià)的短期刺激效應(yīng)明顯，但基本面才是股價(jià)長(zhǎng)期表現(xiàn)的根基。

1股不減持，老板號(hào)召兜底增持

年報(bào)顯示，截至2020年末，中順潔柔現(xiàn)有員工共6618人，按每人增持1000股計(jì)算，增持股數(shù)可達(dá)661.8萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)市值約2億。截至5月10日收盤，中順潔柔總市值424億。

中順潔柔表示，因增持產(chǎn)生的虧損是指中順潔柔及下屬控股公司全體員工在2021年5月10日至2021年5月31日期間凈買入公司股票（不低于1000股），其在12個(gè)月后在職且仍持有的公司股票價(jià)格低于增持期間股票買入均價(jià)，鄧穎忠將以自有資金對(duì)虧損部分予以全額補(bǔ)償，補(bǔ)償金額也不存在最高金額限制。

5月10日盤前，中順潔柔還披露了實(shí)控人承諾不減持的公告。鄧穎忠承諾：“在2022年5月30日之前，不通過(guò)任何方式減持、質(zhì)押本人直接、間接所持有的公司股份，包括承諾期間該部分股份因資本公積轉(zhuǎn)增、派送股票紅利新增的股份。若違反上述承諾，所得收益全部歸公司所有�！�

實(shí)際上，每逢兩市行情表現(xiàn)低迷時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)卷起一陣兜底增持潮，這主要是由于兜底式增持能在短期內(nèi)刺激股價(jià)表現(xiàn)。其中不乏控股股東因高比例質(zhì)押倡議員工增持，實(shí)際是為維持自身股權(quán)質(zhì)押價(jià)格的無(wú)奈之舉。

上市公司兜底式質(zhì)押，投資者跟還是不跟？“投資者要擦亮雙眼。首先是，倡議員工增持的實(shí)控人股份是否是高比例質(zhì)押；其次，實(shí)控人是否處在減持進(jìn)展中，或是否有減持計(jì)劃。過(guò)去，曾有過(guò)兜底式質(zhì)押成為實(shí)控人變相套現(xiàn)的途徑�！币晃毁Y深市場(chǎng)分析人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

透視股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至4月30日，鄧穎忠通過(guò)直接和間接持股中順潔柔約2.97億股，最新市值約161億，全為流通盤。

其中，廣東中順紙業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱“中順紙業(yè)”)為上市公司的控股股東，鄧穎忠持股中順紙業(yè)60%股權(quán)，對(duì)應(yīng)約2.25億股。同時(shí)，鄧穎忠100%持股中順公司，持股數(shù)量2.67億股；另外，鄧穎忠直接持有公司股票675.28萬(wàn)股，占總股本0.51%。

值得一提的是，自中順潔柔上市至今，公司實(shí)際控制人鄧穎忠先生、鄧冠彪先生、鄧冠杰先生從未直接或間接減持、質(zhì)押公司股份。

股價(jià)處高位，投資者跟還是不跟？

截至5月10日收盤，中順潔柔大漲7.12%，報(bào)32.35，再創(chuàng)歷史新高。過(guò)去一年間，中順潔柔的股價(jià)走勢(shì)一直維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。2020年以來(lái)，該公司股價(jià)從12.62漲至32.35，累計(jì)漲幅高達(dá)250%。

“相比低股價(jià)、高質(zhì)押的控股股東發(fā)出的兜底式增持，中順潔柔在股價(jià)不斷創(chuàng)新高時(shí)倡議增持，至少說(shuō)明了實(shí)控人對(duì)公司的信心。因股價(jià)在高位，下跌后虧損補(bǔ)償?shù)慕痤~也更大�！鼻笆龇治鋈耸恐赋觥�

第一財(cái)經(jīng)記者注意到，今年以來(lái)，中順潔柔維持股價(jià)的意圖明顯。1月份，該公司公告稱，擬以1.8億-3.6億回購(gòu)公司股份，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)31.515/股，用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃。

5月7日，中順潔柔公告稱，公司通過(guò)回購(gòu)專用證券賬戶，以集中競(jìng)價(jià)交易方式實(shí)施回購(gòu)股份，累計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量合計(jì)約1074萬(wàn)股，約占公司總股本的0.8189%，最高成交價(jià)為30.60/股，最低成交價(jià)為23.27/股，成交總金額約2.70億。

不同于其他兜底式增持，中順潔柔的“兜底增持”更像是“買在高位”。分析人士指出，兜底式增持短期對(duì)公司股價(jià)形成刺激后，長(zhǎng)期走勢(shì)主要看公司基本面。

中順潔柔是A股生活用紙領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)首家A股上市的生活用紙企業(yè)。目前，公司擁有潔柔、太陽(yáng)、朵蕾蜜三大品牌；產(chǎn)品聚焦在卷紙、無(wú)芯卷紙、抽紙、紙手帕、濕巾、個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品、嬰兒紙尿褲、棉花柔巾等。

2020年，中順潔柔實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.23億，同比增長(zhǎng)17.91%；歸母凈利潤(rùn)9.06億，同比增長(zhǎng)50%；扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51%，營(yíng)收凈利潤(rùn)規(guī)模為歷史最高。報(bào)告期內(nèi)，生活用紙成品是公司的絕對(duì)利潤(rùn)來(lái)源，占營(yíng)收總比重95.86%，毛利率42.1%。

自2015年起，中順潔柔的業(yè)績(jī)步入高速增長(zhǎng)。2015年~2020年，該公司的營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增速超20%；歸母凈利潤(rùn)由0.88億增長(zhǎng)至9.05億，實(shí)現(xiàn)5年內(nèi)10倍累計(jì)增幅。

今年一季度，中順潔柔實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.02億，同比增長(zhǎng)25.81%；歸母凈利潤(rùn)為2.71億，同比增長(zhǎng)47.81%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.67億，同比增長(zhǎng)43.02%。

“若實(shí)控人遵守承諾，那對(duì)于員工來(lái)說(shuō)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)買賣。但牛股兜底增持的現(xiàn)象較為罕見(jiàn)，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，要考慮的因素比較多，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存。”前述分析人士補(bǔ)充說(shuō)。

責(zé)任編輯：李敏