仙鶴紙業(yè)80億 山東再出手

繼在廣西和湖北投資百億級(jí)項(xiàng)目后，12月17日，仙鶴股份再度宣布擬投約80億進(jìn)軍山東。

公司相關(guān)負(fù)責(zé)人受訪表示，全國(guó)布局是公司戰(zhàn)略，山東作為北方門戶及造紙大省有其戰(zhàn)略意義。

公告顯示，仙鶴股份與山東萊州市政府簽訂意向協(xié)議，擬建設(shè)年產(chǎn)80萬噸紙漿纖維制備項(xiàng)目和年產(chǎn)120萬噸高性能紙基新材料項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在十四五規(guī)劃期內(nèi)（2021-2025年）完成。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，公告中提到紙基新材料項(xiàng)目中“40萬噸/年為現(xiàn)有生產(chǎn)線技改”。對(duì)此是否意味還將有并購(gòu)動(dòng)作，前述負(fù)責(zé)人未作回應(yīng)。

公司近期接受調(diào)研時(shí)曾表示，要在國(guó)內(nèi)不同區(qū)域進(jìn)行布點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)本地化產(chǎn)能，也要圍繞上下游產(chǎn)業(yè)鏈，在漿廠布局、企業(yè)并購(gòu)和國(guó)際公司合作等領(lǐng)域?qū)で髾C(jī)會(huì)。

作為造紙大省，山東云集了一批規(guī)模紙企且產(chǎn)業(yè)配套齊全。齊峰新材和山東魯南新材料股份有限公司在裝飾原紙業(yè)領(lǐng)域和仙鶴股份存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。博匯紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)在食品卡紙領(lǐng)域可能也對(duì)仙鶴構(gòu)成挑戰(zhàn)。

據(jù)了解，國(guó)內(nèi)特種紙廠商主要集中于山東、浙江、河南、江蘇、廣東等省，其中山東和浙江為兩強(qiáng)，合計(jì)貢獻(xiàn)全國(guó)約一半的產(chǎn)量。此次仙鶴股份進(jìn)入山東，預(yù)計(jì)對(duì)當(dāng)?shù)刂行⊥瑯I(yè)公司構(gòu)成一定壓力，全國(guó)特紙競(jìng)爭(zhēng)格局有望加速洗牌。

在此次投資公告前，仙鶴股份分別于2020年11月和2021年3月公告在廣西和湖北的投資計(jì)劃，單體項(xiàng)目規(guī)模都在100億左右。

頻繁大手筆擴(kuò)產(chǎn)也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其資金鏈的擔(dān)憂，其管理層曾公開回應(yīng)稱，項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)，資金為滾動(dòng)式投入，上市公司籌措資金的渠道較多，壓力相對(duì)可控。

今年前三季度仙鶴股份業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收43.62億，同比增30.70%，凈利潤(rùn)9.03億，同比提升82.65%。在募資擴(kuò)產(chǎn)方面，公司曾分別于2019和2021年發(fā)行可轉(zhuǎn)債，總發(fā)行金額約33億。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，這是仙鶴股份去年以來拋出的第三個(gè)重磅投資大單。

此前，公司相繼宣布在廣西來賓、湖北石首投資均不低于百億，建設(shè)高性能紙基新材料及纖維制備項(xiàng)目、林漿紙一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目。加上本次擬投資金額，三份投資大單合計(jì)擬投資金額為不低于298億。

截至2020年底，仙鶴股份總資產(chǎn)為79.64億，如果300億投資順利完成，公司總資產(chǎn)將增長(zhǎng)約4倍。

備受關(guān)注的是，仙鶴股份是否有能力完成上述項(xiàng)目建設(shè)。截至今年9月底，公司賬面上廣義貨幣資金約為5億，而短期借款7.82億，償債能力已經(jīng)不足。

今年11月，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資20.50億，能夠有效緩解目前的償債壓力，但仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足高達(dá)300億的投資。公司重磅投資項(xiàng)目被市場(chǎng)擔(dān)憂“杠桿過重”，或難以達(dá)到預(yù)期。

上市不到四年，仙鶴股份重磅動(dòng)作不斷，資產(chǎn)規(guī)模將成倍增長(zhǎng)。

仙鶴股份成立于2001年12月19日，2018年4月20日，成功闖關(guān)IPO登陸上交所主板。上市至今，只有三年零7個(gè)月。

短短三年多時(shí)間，仙鶴股份的投資動(dòng)作不斷。

2018年上市之時(shí)，仙鶴股份IPO募資8.43億。這次募資，公司原本計(jì)劃將其中1.57億用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，但在具體實(shí)施過程中放棄了。

最終，募資投向年產(chǎn)10.8萬噸特種紙項(xiàng)目、年產(chǎn)5萬噸數(shù)碼噴繪熱轉(zhuǎn)印紙、食品包裝原紙、電解電容器紙技改項(xiàng)目以及常山縣輝埠新區(qū)燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目。

到2018年9月，三個(gè)項(xiàng)目全部建設(shè)完成。上市第二年，仙鶴股份再度募資，并在當(dāng)年底完成募資。

2019年12月12日，公司規(guī)模為12.50億可轉(zhuǎn)換債券成功發(fā)行，這筆資金中，3.5億用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，9億投向年產(chǎn)22萬噸高檔紙基新材料項(xiàng)目建設(shè)。

上市第三年，仙鶴股份的投資動(dòng)作加碼。去年9月16日，仙鶴股份公告稱，與廣西來賓市政府簽署框架性協(xié)議，擬投資100億建設(shè)年產(chǎn)250萬噸高性能紙基新材料及纖維制備項(xiàng)目。

兩個(gè)月后，仙鶴股份披露項(xiàng)目進(jìn)展情況。去年11月27日的公告顯示，公司與來賓市人民政府正式簽訂了《廣西三江口新區(qū)高性能紙基新材料項(xiàng)目投資協(xié)議書》，在廣西三江口新區(qū)南泗片區(qū)建設(shè)年產(chǎn)250萬噸高性能紙基新材料及纖維制備項(xiàng)目。

主體項(xiàng)目包含年產(chǎn)150萬噸紙漿纖維制備項(xiàng)目，年產(chǎn)100萬噸高性能紙基新材料紙項(xiàng)目和主體項(xiàng)目的熱電聯(lián)產(chǎn)、物流供應(yīng)鏈、能源管理等配套輔助設(shè)施，以及產(chǎn)業(yè)鏈延伸的其他配套項(xiàng)目。

主體工程及配套設(shè)施投資88億，產(chǎn)業(yè)鏈延伸配套項(xiàng)目總投資20億，林地建設(shè)10億，總投資合計(jì)為118億。

今年以來，投資的動(dòng)作更大。

3月23日，公司披露，其與石首市簽署投資框架協(xié)議，擬投資不少于100億在石首建設(shè)250萬噸林漿紙一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目。

主體項(xiàng)目包含年產(chǎn)90萬噸漿類纖維材料（蘆葦基漿類纖維材料、化機(jī)漿類纖維材料）、140萬噸紙基功能材料、20萬噸涂布紙深加工材料，配套堿回收、中段水治理、熱電等項(xiàng)目。

今年12月15日，仙鶴股份在披露的接待機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研活動(dòng)會(huì)議紀(jì)要中提及，在湖北石首、廣西來賓規(guī)劃建設(shè)項(xiàng)目目前進(jìn)展順利，相關(guān)履行程序也正按計(jì)劃有序推進(jìn)中。

12月17日，仙鶴股份再次拋出投資大單，公司已與萊州市人民政府簽署協(xié)議，約定公司在萊州市建設(shè)高性能紙基新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，擬通過技改、新建形成年產(chǎn)200萬噸高性能紙基新材料及纖維制備項(xiàng)目。

主體項(xiàng)目包含年產(chǎn)80萬噸紙漿纖維制備項(xiàng)目（其中化學(xué)漿類材料40萬噸，化學(xué)機(jī)械漿類材料40萬噸）、年產(chǎn)120萬噸高性能紙基新材料項(xiàng)目（其中40萬噸/年為現(xiàn)有生產(chǎn)線技改，新建15萬噸/年裝飾紙基材料、30萬噸/年特種紙基材料、35萬噸/年特種食品卡紙材料）。

綜上所述，2018年上市以來，仙鶴股份的五次投資，計(jì)劃投資金額合計(jì)為315.43億。其中，去年11月以來的三項(xiàng)重磅投資，計(jì)劃投資金額合計(jì)不低于298億。

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