家居板塊
1、歐派家居：21年?duì)I收/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)同增39%/29%/30%，其中Q4同比變動(dòng)+21%/-10%/-9%，受原材料漲價(jià)、渠道&產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及減值計(jì)提等因素，利潤(rùn)有所承壓。
2、顧家家居：22Q1營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)同增20%/15%/20%，21年?duì)I收/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)同增44.81%/25.16%（剔除商譽(yù)減值，下同）/32.72%，Q1業(yè)績(jī)略超預(yù)期。
3、喜臨門：22Q1營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)同比變動(dòng)+12.35%/-36.18%/+12.85%，21年?duì)I收/歸母凈利潤(rùn)/扣非凈利潤(rùn)同增38.21%/78.29%/58.19%，Q1業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
疫情及地產(chǎn)壓力下，政策有望持續(xù)加碼，家居板塊估值有望進(jìn)一步修復(fù)。當(dāng)前階段，重點(diǎn)家居企業(yè)估值水平已經(jīng)具備較高性價(jià)比，處于歷史估值中樞底部區(qū)間，長(zhǎng)期看好定制龍頭歐派家居、軟體家居龍頭顧家家居以及優(yōu)質(zhì)床墊企業(yè)喜臨門，建議關(guān)注公司治理不斷改善的彈性標(biāo)的索菲亞以及回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)的志邦家居。
造紙板塊
1、文化紙：本周文化紙價(jià)格環(huán)比小幅下調(diào)。需求端，局部社會(huì)訂單受疫情影響有所轉(zhuǎn)弱（部分印廠停機(jī)）；成本端，紙漿價(jià)格高位震蕩，仍有一定支撐。太陽(yáng)、APP等自3月1日起文化紙上漲300
/噸，并于4月1日起再次上調(diào)300/噸。目前雙膠紙、銅版紙噸價(jià)均已較3月初上漲約300/噸，第一輪漲價(jià)函基本落地。
2、包裝紙：本周箱板瓦楞紙價(jià)格環(huán)比小幅上調(diào)。需求端，包裝廠原紙庫(kù)存水平不高，部分適量補(bǔ)庫(kù)，但是終端需求釋放有限；成本端，國(guó)內(nèi)廢紙市場(chǎng)貨源整體偏少，疊加疫情影響運(yùn)費(fèi)走高，打包站回收價(jià)格上調(diào)。我們建議關(guān)注文化紙龍頭太陽(yáng)紙業(yè)(預(yù)計(jì)Q1凈利潤(rùn)6億+)，特種紙標(biāo)的仙鶴股份、五洲特紙以及華旺科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、疫情影響反復(fù)；
2、需求大幅下滑；
3、政策風(fēng)險(xiǎn)。
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