石化行業(yè)周報(bào)：恒力石化精細(xì)化工項(xiàng)目環(huán)評(píng)受理 關(guān)注民營(yíng)煉化企業(yè)下游新材料布局?jǐn)U張

恒力石化(大連)新材料科技有限公司160萬(wàn)噸/年精細(xì)化工項(xiàng)目環(huán)評(píng)受理，關(guān)注民營(yíng)煉化企業(yè)下游高附加值化工新材料產(chǎn)品布局?jǐn)U張。2022年6月13日，大連市生態(tài)環(huán)境局對(duì)恒力石化(大連)新材料科技有限公司(隸屬于恒力石化)160萬(wàn)噸/年精細(xì)化工項(xiàng)目進(jìn)行環(huán)評(píng)受理公示。項(xiàng)目以恒力煉化一體化所產(chǎn)石腦油、C5餾分、C4抽余液、C4炔烴、苯等為主要原料，建設(shè)300萬(wàn)噸/年K-COT裝置，66萬(wàn)噸/年乙苯裝置，27/60萬(wàn)噸/年P(guān)O/SM裝置、20/19萬(wàn)噸/年丙烯酸及酯裝置、30萬(wàn)噸/年ABS裝置、30萬(wàn)噸/年丁辛醇裝置、20萬(wàn)噸/年聚醚多醇裝置、26萬(wàn)噸/年丙烯腈裝置、5萬(wàn)噸/年醋酸丁酯裝置、45/20萬(wàn)噸/年MTBE/丁烯-1裝置、3萬(wàn)噸/年聚丁烯-1裝置、10萬(wàn)噸/年甲胺/DMF裝置共12套主體裝置以及配套的公輔和環(huán)保工程。此前，公司已依托自身煉化項(xiàng)目帶來(lái)的大化工平臺(tái)優(yōu)勢(shì)布局160萬(wàn)噸/年高性能樹(shù)脂及新材料項(xiàng)目、260萬(wàn)噸/年高性能聚酯工程、80萬(wàn)噸/年功能性聚酯薄膜、功能性塑料項(xiàng)目、年產(chǎn)16億平方米鋰離子電池隔膜項(xiàng)目、45萬(wàn)噸/年P(guān)BS類生物降解塑料項(xiàng)目等多個(gè)高附加值化工品新材料項(xiàng)目，在下游高附加值產(chǎn)品領(lǐng)域布局正漸次鋪開(kāi)。

其他民營(yíng)煉化企業(yè)亦依托當(dāng)前上游煉化項(xiàng)目的充沛、廉價(jià)原材料優(yōu)勢(shì)，積極發(fā)揮其平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，布局下游高附加值化工品新材料領(lǐng)域：榮盛石化子公司浙石化下游新材料項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，α烯烴項(xiàng)目也已獲得備案；東方盛虹亦依托自身盛虹煉化及斯?fàn)柊畹南劝l(fā)優(yōu)勢(shì)，布局苯酚/丙酮項(xiàng)目、POSM及多醇項(xiàng)目、共計(jì)70萬(wàn)噸/年體量的EVA擴(kuò)能項(xiàng)目、POE中試項(xiàng)目等。隨相關(guān)項(xiàng)目逐步建設(shè)投產(chǎn)，民營(yíng)煉化企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)有望更加顯著，綜合盈利能力、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力均有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

當(dāng)前高油價(jià)背景下，預(yù)計(jì)民營(yíng)煉化企業(yè)盈利預(yù)期差仍存。如我們?cè)?月13日所外發(fā)深度報(bào)告《【興證化工】煉化行業(yè)深度研究之一：煉化的預(yù)期差，高油價(jià)影響煉化盈利》中所闡釋，化工品價(jià)格中期維度對(duì)原油成本傳導(dǎo)順暢(排除疫情短期對(duì)需求造成的沖擊)；成品油在內(nèi)在市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，疊加組分價(jià)值鏈支撐作用下，亦可有效傳導(dǎo)原油成本，甚至其盈利水平某種程度上受益于低附加值產(chǎn)品占比較高煉廠減產(chǎn)而帶來(lái)的供給收縮(民營(yíng)煉廠幾無(wú)低附加值產(chǎn)品)。綜合來(lái)看，后續(xù)疫情對(duì)基本面干擾有望退卻，產(chǎn)品盈利有望修復(fù)；煉化盈利油價(jià)高低不畏，均可錄得高額利潤(rùn)；行業(yè)景氣處于底部區(qū)域，相關(guān)公司布局橫向、縱向一體化新材料產(chǎn)業(yè)園，保障未來(lái)成長(zhǎng)；各標(biāo)的底部現(xiàn)金流穩(wěn)定，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性確定性強(qiáng)。推薦恒力石化、榮盛石化、東方盛虹。

本周價(jià)格漲幅前五的石化產(chǎn)品：0#柴油(鎮(zhèn)海煉化)，4%；92#汽油(鎮(zhèn)海煉化)，3.72%；MTBE(煙臺(tái)萬(wàn)華)，3.53%；順酐，2.42%；中國(guó)LNG(華北易高)，1.57%。

本周價(jià)格跌幅前五的石化產(chǎn)品：天然氣Henry Hub期貨，-21.54%；PX(進(jìn)口CFR)，-16.26%；WTI期貨，-9.21%；丁二烯(華東)，-8.44%；PTA(華東)，-7.5%。

本周價(jià)差漲幅前五的石化產(chǎn)品：PTA-PX，221.62%；PET(有光)-原料，197.72%；PET(半光)-原料，127.35%；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，85.52%；丙烯-丙烷，41.82%。

本周價(jià)差跌幅前四的石化產(chǎn)品：PX-石腦油，-30.57%；EO-乙烯，-15.37%；丙烯酸-丙烯，-10.26%；PO-丙烯，-10.06%。

三大機(jī)構(gòu)發(fā)布石油月報(bào)，其中MOMR數(shù)據(jù)表明5月OPEC產(chǎn)量下滑。

IEA發(fā)布2022年6月OMR報(bào)告，需求方面，預(yù)計(jì)2023年全球石油需求將達(dá)到10160萬(wàn)桶/天。供給方面，2022年非OPEC+產(chǎn)量增量預(yù)計(jì)將達(dá)到190萬(wàn)桶/天，2023年增量將達(dá)到180萬(wàn)桶/天。

OPEC發(fā)布2022年6月MOMR報(bào)告，需求方面，2021年全球油品需求同比增加574萬(wàn)桶/天，需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)持平；非OECD國(guó)家增長(zhǎng)310萬(wàn)桶/天，OECD國(guó)家增長(zhǎng)264萬(wàn)桶/天。預(yù)計(jì)2022年全球油品需求增長(zhǎng)較五月預(yù)測(cè)的336萬(wàn)桶/天基本持平，OECD國(guó)家與非OECD國(guó)家分別增長(zhǎng)177萬(wàn)桶/天和160萬(wàn)桶/天(差異或?yàn)樗纳嵛迦胨��?。供應(yīng)方面，預(yù)計(jì)2021年非OPEC國(guó)家油品供應(yīng)增量為61萬(wàn)桶/天，環(huán)比上月上調(diào)2萬(wàn)桶/天。預(yù)計(jì)2022年非OPEC國(guó)家油品供應(yīng)增量從上月的240萬(wàn)桶/天下調(diào)25萬(wàn)桶/天至215萬(wàn)桶/天。2021年OPEC國(guó)家NGLs產(chǎn)量同比增長(zhǎng)12萬(wàn)桶/天，達(dá)到平均528萬(wàn)桶/天。2022年OPEC國(guó)家NGLs產(chǎn)量將同比增長(zhǎng)11萬(wàn)桶/天，達(dá)到平均539萬(wàn)桶/天。2022年5月，OPEC的原油產(chǎn)量環(huán)比下滑17.6萬(wàn)桶/天，平均為2850.8萬(wàn)桶/天。

EIA發(fā)布2022年6月STEO報(bào)告，預(yù)計(jì)全美2022年全年原油產(chǎn)量1192萬(wàn)桶/天，預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)量將再增加105萬(wàn)桶/天，達(dá)到1297萬(wàn)桶/天。預(yù)計(jì)2021年液體燃料凈出口16萬(wàn)桶/天，與上月凈進(jìn)口預(yù)測(cè)值持平；2022年凈出口86萬(wàn)桶/天，較上月凈進(jìn)口預(yù)測(cè)值減少11萬(wàn)桶/天；2023年凈出口108萬(wàn)桶/天，較上月凈進(jìn)口預(yù)測(cè)值減少16萬(wàn)桶/天。

供給端美國(guó)施壓增產(chǎn)下OPEC+討論下一步行動(dòng)，需求端多國(guó)央行加息，國(guó)際油價(jià)大幅下跌。供給端，6月17日，據(jù)彭博社消息，在前期拜登政府不斷施壓增產(chǎn)的背景下，OPEC+正討論研究下一步行動(dòng)，當(dāng)日WTI原油、Brent原油短時(shí)均大幅下跌，單日跌幅分別達(dá)-7.41%/-5.17%。需求端，在6月15日美聯(lián)儲(chǔ)加息75基點(diǎn)后，瑞士央行、英格蘭銀行亦于16日開(kāi)啟加息，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂。此外EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示截至6月10日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存有所回升。多方利空因素主導(dǎo)下，本周國(guó)際油價(jià)大幅下行。截至2022年6月17日，本周WTI期貨結(jié)算價(jià)較上周下跌9.2%至109.56美/桶；Brent期貨結(jié)算價(jià)較上周下滑7.3%至113.12美/桶。

截至2022年6月10日當(dāng)周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存環(huán)比上周增加195.6萬(wàn)桶至4.19億桶；美國(guó)戰(zhàn)略原油庫(kù)存環(huán)比上周減少771.1萬(wàn)桶至5.12億桶；常規(guī)汽油庫(kù)存增加71.8萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加72.5萬(wàn)桶；2022年6月10日當(dāng)周美國(guó)原油產(chǎn)量為1200萬(wàn)桶/日，環(huán)比上周增加10萬(wàn)桶/日；美國(guó)煉廠當(dāng)周平均日凈加工量為1632萬(wàn)桶，環(huán)比減少6.7萬(wàn)桶/日，毛加工量1680.9萬(wàn)桶/日，環(huán)比減少9.5萬(wàn)桶/日，煉廠可用產(chǎn)能開(kāi)工率為93.7%，環(huán)比減少0.5pcts.貝克休斯油服數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月17日當(dāng)周，美國(guó)活躍石油鉆井?dāng)?shù)為584臺(tái)，環(huán)比上周增加4臺(tái)。

需求有所改善，LNG價(jià)格上行。供給端，本周國(guó)內(nèi)實(shí)際產(chǎn)量50054萬(wàn)方(35.91萬(wàn)噸)，環(huán)比微增0.02%；進(jìn)口氣源方面，本周國(guó)內(nèi)12座接收站共接收LNG運(yùn)輸船18艘，環(huán)比增加5艘，到港量120.94萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加25.48%。

需求端，國(guó)內(nèi)LNG總需求為51.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.15萬(wàn)噸(+6.54%)。截至6月17日，中國(guó)LNG出廠價(jià)格為6450/噸，環(huán)比上周提升100/噸。

PX價(jià)格顯著回落，PTA-PX價(jià)差擴(kuò)大。供應(yīng)方面，逸盛寧波4#220萬(wàn)噸裝置6月12日停車檢修，暫定維持15天；海南逸盛200萬(wàn)噸裝置6月13日重啟；儀征化纖65萬(wàn)噸裝置6月14日故障短停，后16日重啟。本周PTA行業(yè)總產(chǎn)能為7318.5萬(wàn)噸。本周PTA檢修產(chǎn)能約1617.1萬(wàn)噸，長(zhǎng)期停車產(chǎn)能525萬(wàn)噸，實(shí)際在產(chǎn)產(chǎn)能5176.4萬(wàn)噸，在產(chǎn)產(chǎn)能開(kāi)工率為82.85%。截至6月17日中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示PTA流通環(huán)節(jié)庫(kù)存為173萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少1.9萬(wàn)噸。

PX(進(jìn)口CFR)價(jià)格為1257美/噸，環(huán)比上周減少244美/噸。PTA(華東)價(jià)格7150/噸，環(huán)比上周減少580/噸；PTA-PX(進(jìn)口CFR)價(jià)差為923.7/噸，環(huán)比上周增加636.5/噸。

供給收縮，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)差顯著修復(fù)。供給端來(lái)看，據(jù)百川資訊，本周行業(yè)供給有所收縮，行業(yè)開(kāi)工率為69.84%，環(huán)比下滑2.14 pcts.需求端來(lái)看，本周江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率47.88%，環(huán)比微降0.24 pcts.綜合來(lái)看，供需關(guān)系仍有所趨緊，價(jià)差有所修復(fù)。截至2022年6月17日，滌絲工廠DTY、POY和FDY庫(kù)存分別為35、31和34天，環(huán)比上周均分別增加1天；DTY價(jià)格環(huán)比上周下降250/噸至10250/噸，F(xiàn)DY價(jià)格環(huán)比上周下降250/噸至9450/噸，POY價(jià)格環(huán)比上周下降230/噸至8970/噸；POY與原料價(jià)差較上周增加274/噸至1090/噸，DTY與原料價(jià)差較上周增加254/噸至2370/噸，F(xiàn)DY與原料價(jià)差較上周增加254/噸至1570/噸。

開(kāi)工提升，需求回落，丙烯酸價(jià)差收窄。供給端，據(jù)隆眾資訊，本周國(guó)內(nèi)丙烯酸行業(yè)開(kāi)工率70.89%，環(huán)比提升1.13 pcts；需求端，直接下游丙烯酸丁酯行業(yè)以及終端丙烯酸乳液行業(yè)、膠帶母卷行業(yè)開(kāi)工均有回落。供給提升，需求減弱共同作用下，本周丙烯酸-丙烯價(jià)差收窄。截至6月17日，丙烯酸價(jià)格為12000/噸，環(huán)比下滑650/噸；丙烯酸-丙烯價(jià)差為6312/噸，環(huán)比上周減少722/噸。

下游需求顯著回落，丙烯酸丁酯價(jià)差下滑。供給端，丙烯酸丁酯開(kāi)工略有收窄，本周國(guó)內(nèi)行業(yè)開(kāi)工率66.56%，環(huán)比下滑0.62 pcts；需求端，本周國(guó)內(nèi)丙烯酸乳液行業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下滑3 pcts至37%，膠帶母卷開(kāi)工率則環(huán)比下滑0.17pcts至53.96%。綜合來(lái)看，需求端收縮或主導(dǎo)丙烯酸丁酯價(jià)差收窄。截至6月17日，丙烯酸丁酯價(jià)格為12800/噸，環(huán)比下滑700/噸；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇價(jià)差為-538/噸，環(huán)比下降248/噸。

供給收縮，順酐產(chǎn)品價(jià)差環(huán)比擴(kuò)大。供給端，本周國(guó)內(nèi)順酐開(kāi)工率56.5%，環(huán)比下滑1 pcts，具體來(lái)看，丁烷法開(kāi)工率為70.3%，環(huán)比提升1.2 pcts，苯法開(kāi)工率為5.7%，環(huán)比下跌8.9 pcts.需求端，國(guó)內(nèi)UPR行業(yè)開(kāi)工31%，環(huán)比持平。供給收縮下，產(chǎn)品價(jià)差有所改善。截至6月17日，順酐價(jià)格為9750/噸，環(huán)比上周增加230/噸；順酐-碳四價(jià)差為2134/噸，環(huán)比上周增加342/噸。

供給大幅提升，丁酮價(jià)格下滑。供給端看，本周國(guó)內(nèi)丁酮行業(yè)產(chǎn)量大幅提升12.88%至9675萬(wàn)噸；需求端，下游涂料、膠黏劑等行業(yè)維持僵持整理。綜合來(lái)看，產(chǎn)品供需關(guān)系趨于寬松，產(chǎn)品價(jià)格下行。截至6月17日，丁酮(齊翔騰達(dá)華東)價(jià)格為10900/噸，環(huán)比上周減少800/噸。

盈利底部震蕩，短時(shí)成本傳導(dǎo)不完全或致產(chǎn)品價(jià)差短時(shí)擴(kuò)大。供給端，據(jù)率捷咨詢，本周海力集團(tuán)位于江蘇、山東的己二酸裝置仍舊處于檢修狀態(tài)，具體開(kāi)車時(shí)間待定；重慶華峰1-4期正常運(yùn)行，5期依舊低負(fù)荷狀態(tài)，總體來(lái)看開(kāi)工與上周持平。需求端，下游各需求領(lǐng)域仍較為弱勢(shì)，未有顯著變化。綜合來(lái)看，行業(yè)供需關(guān)系未有顯著變化，但短期上游原材料大幅下跌傳導(dǎo)尚不充分可能致使產(chǎn)品盈利底部震蕩期間短時(shí)有所擴(kuò)大。截至6月17日，己二酸(華東)價(jià)格為12050/噸，環(huán)比上周減少250/噸；己二酸-純苯-硝酸價(jià)差為1770/噸，環(huán)比上周增加96/噸。

重點(diǎn)關(guān)注公司：從產(chǎn)品-原料價(jià)差來(lái)看，2021年全年期間，PX-原油、PTA-PX價(jià)差仍處于底部區(qū)間，而滌綸長(zhǎng)絲-原材料以及價(jià)差相較2020年則有所修復(fù)，民營(yíng)煉化企業(yè)、滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。2022年Q1單季度來(lái)看，在地緣政治事件帶動(dòng)下，國(guó)際原油價(jià)格大幅上行，但民營(yíng)煉化企業(yè)業(yè)績(jī)總體上仍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。究其原因，行業(yè)層面，原油成本向成品油、化工品傳導(dǎo)順暢，影響盈利水平核心之要素仍為各產(chǎn)品供需格局，且原油價(jià)格上行過(guò)程中或貢獻(xiàn)一定庫(kù)存收益增厚利潤(rùn)；自身來(lái)看，新建民營(yíng)煉化規(guī)模、工藝優(yōu)勢(shì)明顯，成本優(yōu)勢(shì)突出，行業(yè)底部區(qū)域仍錄得超額利潤(rùn)。未來(lái)隨著需求的改善，預(yù)計(jì)成品油、PX、PTA、滌綸長(zhǎng)絲等產(chǎn)品盈利自底部修復(fù)，同時(shí)相關(guān)企業(yè)當(dāng)前亦積極依托上游煉化項(xiàng)目充沛、廉價(jià)原料庫(kù)拓展下游新材料項(xiàng)目，深挖產(chǎn)業(yè)鏈潛力，努力提升抵御風(fēng)險(xiǎn)能力與綜合盈利能力，未來(lái)可期。推薦恒力石化、榮盛石化、東方盛虹(煉化項(xiàng)目已投產(chǎn))、桐昆股份(參股浙石化一體化項(xiàng)目)等民營(yíng)煉化企業(yè)。而滌綸長(zhǎng)絲企業(yè)短期內(nèi)或受公共衛(wèi)生事件影響致使下游需求減弱，盈利短暫承壓。未來(lái)隨紡服需求改善，長(zhǎng)絲產(chǎn)品價(jià)差有望修復(fù)，推薦桐昆股份、新鳳鳴。

恒力石化，公司為PTA行業(yè)的龍頭企業(yè)，現(xiàn)階段擁有PTA產(chǎn)能1160萬(wàn)噸，為全球單體最大的PTA工廠。公司上下游一體化程度較高，現(xiàn)已形成“原油-芳烴、烯烴—PTA、乙二醇—聚酯新材料”全產(chǎn)業(yè)鏈格局。上游方面，公司擁有2000萬(wàn)噸煉化一體化項(xiàng)目，配套450萬(wàn)噸PX產(chǎn)能；下游方面，截至2021年末公司擁有滌綸民用長(zhǎng)絲產(chǎn)能243萬(wàn)噸，工業(yè)長(zhǎng)絲產(chǎn)能40萬(wàn)噸，工程塑料產(chǎn)能24萬(wàn)噸，聚酯薄膜產(chǎn)能38.5萬(wàn)噸，PBAT產(chǎn)能3.3萬(wàn)噸等，產(chǎn)品種類較為豐富。當(dāng)前公司依托上游煉化項(xiàng)目充沛原材料儲(chǔ)備，大踏步加碼布局下游新材料項(xiàng)目：2022年3月24日，60萬(wàn)噸/年BDO及配套項(xiàng)目(一期)進(jìn)行環(huán)評(píng)擬審批公示；2022年1月26日晚間正式公告擬建年產(chǎn)260萬(wàn)噸高性能聚酯項(xiàng)目與160萬(wàn)噸/年高性能樹(shù)脂及新材料項(xiàng)目，已于2022年2月8日開(kāi)工；2021年12月26日于蘇州同日本芝浦及青島中科華聯(lián)簽約引進(jìn)12條共計(jì)年產(chǎn)能16億㎡濕法鋰電池隔膜生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)將于2022年1月起的18個(gè)月內(nèi)完成交付；2021年6月24日晚間先后公告共計(jì)275萬(wàn)噸的三個(gè)聚酯新材料項(xiàng)目及配套化工項(xiàng)目，當(dāng)前亦在穩(wěn)步推進(jìn)中。連同控股股東及附屬企業(yè)推出百億級(jí)別員工持股計(jì)劃，在綁定員工利益、完善激勵(lì)體制的同時(shí)亦有望同時(shí)助力在建項(xiàng)目高效推進(jìn)，彰顯發(fā)展信心。未來(lái)隨煉化產(chǎn)品需求的修復(fù)以及自身新材料平臺(tái)的不斷拓展，公司盈利能力有望持續(xù)提升。

榮盛石化，公司為PTA行業(yè)龍頭企業(yè)，其參控股PTA產(chǎn)能約1900萬(wàn)噸/年，權(quán)益產(chǎn)能約905萬(wàn)噸/年。伴隨2019年底浙江石化4000萬(wàn)噸/年煉化一體化一期項(xiàng)目的全面投產(chǎn)，公司打通原油-燃料油/石腦油-PX-PTA-聚酯滌綸全產(chǎn)業(yè)鏈。浙江石化煉化項(xiàng)目規(guī)模、配套優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)品種類豐富，不僅具有較強(qiáng)盈利能力，產(chǎn)品多化亦有助公司抵御周期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前浙江石化二期項(xiàng)目已全面建成投產(chǎn)，其將助力浙石化產(chǎn)品附加值、產(chǎn)銷規(guī)模進(jìn)一步提升，盈利能力亦將進(jìn)一步增強(qiáng)；同時(shí)公司依托浙石化平臺(tái)繼續(xù)深挖項(xiàng)目潛力，布局下游新能源、新材料領(lǐng)域，未來(lái)有望進(jìn)一步提升公司綜合盈利能力。此外，2021年全年來(lái)看，煉化項(xiàng)目各主要產(chǎn)品價(jià)差多數(shù)尚存修復(fù)空間，未來(lái)隨下游需求進(jìn)一步修復(fù)，煉化項(xiàng)目盈利亦有望隨之改善。

東方盛虹，公司是差異化纖維行業(yè)與石化行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，公司當(dāng)前擁有差別化滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能260萬(wàn)噸/年(配套上游PTA產(chǎn)能390萬(wàn)噸/年)；丙烯腈產(chǎn)能78萬(wàn)噸/年，EVA產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年，均在行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)軍地位。隨盛虹煉化1600萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目投產(chǎn)，公司現(xiàn)已成功構(gòu)建“原油-PX/乙烯-PTA/乙二醇-聚酯-化纖”全產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)隨其產(chǎn)能逐步釋放，有望帶動(dòng)公司產(chǎn)銷規(guī)模與綜合盈利能力實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。同時(shí)，公司亦有諸多新增產(chǎn)能/項(xiàng)目處于建設(shè)/推進(jìn)當(dāng)中：新能源新材料方面，斯?fàn)柊畋�烷產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目、EO擴(kuò)能改造項(xiàng)目處于建設(shè)中，虹科新材料可降解材料(一期)處于擬建中，共計(jì)70萬(wàn)噸/年規(guī)模的EVA項(xiàng)目處于規(guī)劃中；聚酯化纖方面，公司當(dāng)前共計(jì)在建/擬建245萬(wàn)噸/年差別化纖維產(chǎn)能(包括25萬(wàn)噸/年再生纖維產(chǎn)能)。綜合來(lái)看，公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度有望持續(xù)提高，產(chǎn)業(yè)鏈版圖有望持續(xù)擴(kuò)張，各個(gè)項(xiàng)目間的協(xié)同效應(yīng)有望持續(xù)增強(qiáng)，公司綜合盈利能力與抵御風(fēng)險(xiǎn)能力有望持續(xù)提升。

衛(wèi)星化學(xué)，公司為國(guó)內(nèi)丙烯酸及酯行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度較高，公司C3產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前上游擁有90萬(wàn)噸/年P(guān)DH產(chǎn)能，下游擁有66萬(wàn)噸/年丙烯酸和75萬(wàn)噸/年丙烯酸酯產(chǎn)能、45萬(wàn)噸/年聚丙烯產(chǎn)能、15萬(wàn)噸/年SAP產(chǎn)能、22萬(wàn)噸/年雙氧水產(chǎn)能。隨2021年5月20日連云港石化烯烴綜合利用項(xiàng)目一階段投料試車成功，公司產(chǎn)品正式拓展至C2產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前公司已逐步形成“丙烯-丙烯酸及酯-高分子乳液/SAP”、“乙烯-PE/EO/MEG”雙產(chǎn)業(yè)鏈格局，并持續(xù)進(jìn)行雙線擴(kuò)張。C3產(chǎn)業(yè)鏈方面，年產(chǎn)30萬(wàn)噸聚丙烯、25萬(wàn)噸雙氧水項(xiàng)目順利推進(jìn)；2021年3月與獨(dú)山港經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)簽訂新材料新能源一體化項(xiàng)目，包含80萬(wàn)噸/年P(guān)DH、80萬(wàn)噸/年丁辛醇、12萬(wàn)噸/年新戊二醇產(chǎn)能；已與韓國(guó)SKGC公司簽訂協(xié)議共同建設(shè)4萬(wàn)噸/年EAA項(xiàng)目。C2產(chǎn)業(yè)鏈方面，連云港石化烯烴利用項(xiàng)目二階段已進(jìn)入安裝階段，預(yù)計(jì)2022年中期試生產(chǎn)；2021年12月30日公告投資150億新建綠色化學(xué)新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，其中一期10萬(wàn)噸/年乙醇胺裝置、40萬(wàn)噸/年聚苯乙烯裝置、15萬(wàn)噸/年電池級(jí)碳酸酯裝置計(jì)劃分別于2022年三季度與四季度陸續(xù)建成試生產(chǎn)�？傮w而言，公司未來(lái)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，穩(wěn)步推進(jìn)，戰(zhàn)略清晰，成長(zhǎng)潛力可觀。

華峰化學(xué)，公司是在我國(guó)氨綸、己二酸、鞋底原液等領(lǐng)域均具有龍頭地位的綜合性現(xiàn)代化聚氨酯領(lǐng)軍企業(yè)。公司當(dāng)前三大主要產(chǎn)品產(chǎn)能均為國(guó)內(nèi)第一，有較大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)；依靠不斷的技改投入與新項(xiàng)目建設(shè)，公司生產(chǎn)成本逐年降低，能耗、物料控制水平行業(yè)頂尖，形成了顯著的低成本優(yōu)勢(shì)；“己二酸—聚酯多醇—鞋底原液”產(chǎn)業(yè)鏈可靈活調(diào)整產(chǎn)銷比例，抑制波動(dòng)，提升公司綜合盈利能力，具有一體化優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前公司重慶基地“10萬(wàn)噸/年差別化氨綸項(xiàng)目”二期5萬(wàn)噸/年產(chǎn)能已投產(chǎn)，公司氨綸總產(chǎn)能已達(dá)22.5萬(wàn)噸/年；“115萬(wàn)噸/年己二酸項(xiàng)目”中余下產(chǎn)能以及“30萬(wàn)噸/年差別化氨綸項(xiàng)目”亦處于穩(wěn)步建設(shè)投產(chǎn)中，我們預(yù)期公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

桐昆股份，公司積極向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，參股浙江石化4000萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目現(xiàn)已全面投產(chǎn)，形成煉油-PX-PTA-滌綸長(zhǎng)絲全產(chǎn)業(yè)鏈格局，產(chǎn)品多化有助公司抵御周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，煉化項(xiàng)目成本優(yōu)勢(shì)保障公司較強(qiáng)盈利能力。

同時(shí)，于2022年1月全面投產(chǎn)的項(xiàng)目二期在化工品比例、產(chǎn)品附加值方面亦有進(jìn)一步提升，未來(lái)有望進(jìn)一步增厚公司投資收益。公司作為滌綸長(zhǎng)絲龍頭企業(yè)，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷量多年位居國(guó)內(nèi)第一位，當(dāng)前洋口港500萬(wàn)噸PTA與240萬(wàn)噸滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能、沭陽(yáng)240萬(wàn)噸滌綸長(zhǎng)絲(短纖)產(chǎn)能、福建漳州200萬(wàn)噸聚酯纖維產(chǎn)能均處于穩(wěn)步建設(shè)和推進(jìn)中，未來(lái)公司產(chǎn)銷量有望保持增長(zhǎng)。

新鳳鳴，公司是我國(guó)滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，公司圍繞“兩洲兩湖”

基地以及“兩個(gè)1000萬(wàn)噸”的十四五規(guī)劃穩(wěn)步前進(jìn)，擴(kuò)大產(chǎn)銷規(guī)模。其當(dāng)前沿“PX-PTA-滌綸長(zhǎng)絲”積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局：公司目前具有PTA產(chǎn)能500萬(wàn)噸/年、滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能630萬(wàn)噸/年、滌綸短纖產(chǎn)能60萬(wàn)噸/年，并有獨(dú)山港400萬(wàn)噸PTA和210萬(wàn)噸差別化、功能性纖維項(xiàng)目、中友化纖年產(chǎn)200萬(wàn)噸功能柔性定制化短纖、100萬(wàn)噸功能性差別化纖維以及30萬(wàn)噸聚酯薄膜新材料項(xiàng)目、年產(chǎn)270萬(wàn)噸聚酯新材料一體化項(xiàng)目等處于規(guī)劃/建設(shè)之中，未來(lái)成長(zhǎng)空間可觀。隨規(guī)劃項(xiàng)目逐步落地投產(chǎn)，公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化、規(guī)模化低成本優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步顯現(xiàn)，增強(qiáng)公司盈利能力。

責(zé)任編輯：宋清