飽受高負(fù)債率困擾 造紙龍頭晨鳴紙業(yè)擬引進“戰(zhàn)投”對子公司增資4個億

在各大造紙企業(yè)掀起又一輪漲價潮之際，被高負(fù)債率困擾的造紙行業(yè)龍頭有了新動作。

6月27日晚，晨鳴紙業(yè)（SZ000488，股價5.58，總市值166.28億）公告披露，公司擬引進廈門國貿(mào)產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“廈門國貿(mào)產(chǎn)投”）對子公司湛江晨鳴漿紙有限公司（以下簡稱“湛江晨鳴”）進行增資，增資金額為人民幣4億。

至于增資目的，歸根結(jié)底，是為了降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至2021年末，晨鳴紙業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率達到72.78%，負(fù)債合計602.95億。也正是因此，持續(xù)壓縮融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模、降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，成為晨鳴紙業(yè)2022年的經(jīng)營計劃之一。

擬引進“戰(zhàn)投”，對子公司增資4個億

在確定將“降低資產(chǎn)負(fù)債率”納入2022年經(jīng)營計劃后，晨鳴紙業(yè)開始了對子公司的資本運作。

晨鳴紙業(yè)在公告中稱，擬引進廈門國貿(mào)產(chǎn)投對子公司湛江晨鳴進行增資，增資金額為4億，其中人民幣2.66億計入注冊資本，剩余1.34億計入資本公積。

啟信寶顯示，湛江晨鳴成立于2006年1月23日，股東包括晨鳴紙業(yè)（持股88.63%）、國開發(fā)展基金有限公司（持股7.63%）、北京川發(fā)投資管理有限公司（持股3.74%）。

值得注意的是，在此次增資中，基于湛江晨鳴經(jīng)營狀況及公司整體戰(zhàn)略發(fā)展的考慮，晨鳴紙業(yè)及股東國開發(fā)展基金有限公司、北京川發(fā)投資管理有限公司放棄本次增資中的優(yōu)先購買權(quán)。

增資后的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖片來源：公告截圖

作為以制漿、造紙為主的現(xiàn)代化大型企業(yè)集團，晨鳴紙業(yè)為國內(nèi)造紙行業(yè)龍頭企業(yè)。這其中，作為重要控股子公司，湛江晨鳴扮演著重要角色。

晨鳴紙業(yè)2021年財報顯示，公司聚焦制漿造紙主業(yè)，戰(zhàn)略布局全產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建北有壽光、中有黃岡、南有湛江的三大生產(chǎn)基地格局，成為國內(nèi)首家漿紙產(chǎn)能基本平衡的漿紙一體化企業(yè)，躋身紙和紙板產(chǎn)量全球前10強，奠定了行業(yè)的領(lǐng)軍地位。

從涉及業(yè)務(wù)來看，湛江晨鳴的主要業(yè)務(wù)包括雙膠紙、靜電紙、白卡紙等的生產(chǎn)和銷售，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入131.10億，凈利潤10.94億。

在對湛江晨鳴進行說明時，晨鳴紙業(yè)提到：湛江晨鳴漿紙一體化，主要產(chǎn)品白卡紙、文化紙，毛利率高，盈利能力強。

值得注意的是，作為此次增資方，廈門國貿(mào)產(chǎn)投的背景也不容小覷。

根據(jù)晨鳴紙業(yè)披露的信息來看，此次擬引進的廈門國貿(mào)產(chǎn)投，是由上市公司廈門國貿(mào)（SH600755，股價8.07，市值177.62億）和廈門市國升發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、廈門國貿(mào)資產(chǎn)運營集團有限公司等機構(gòu)共同出資設(shè)立的投資基金。

對于此次增資目的，晨鳴紙業(yè)在公告中稱，是“為積極穩(wěn)妥地降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強公司整體資本實力和競爭力”。

高負(fù)債率困擾造紙龍頭

事實上，作為國內(nèi)造紙行業(yè)龍頭，晨鳴紙業(yè)近幾年一直受到資產(chǎn)負(fù)債率高企的困擾。

今年4月7日，晨鳴紙業(yè)在投資者互動平臺表示，2020年之前公司為盡快實現(xiàn)漿紙一體化戰(zhàn)略，投資建設(shè)了四大制漿、造紙項目，導(dǎo)致公司債務(wù)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率都偏高。

圖片來源：公司官網(wǎng)

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，晨鳴紙業(yè)2021年財報中披露的數(shù)據(jù)顯示，公司在2018年的總負(fù)債一度達到794.47億。此后的三年中，負(fù)債總額雖呈現(xiàn)下降趨勢，但到2021年，公司總負(fù)債仍為602.95億，對應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債率達到72.78%。

作為國內(nèi)唯一一家A、B、H股上市公司，晨鳴紙業(yè)向來以穩(wěn)健的分紅著稱。Wind數(shù)據(jù)顯示，該公司自2000年上市以來，累計現(xiàn)金分紅20次，分紅總金額高達79.81億。

正是憑借著歷年來穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅，晨鳴紙業(yè)深受投資者青睞。不過，雖然去年公司歸母凈利潤實現(xiàn)20.66億，同比漲幅達20.65%，但在業(yè)績穩(wěn)定增長的情況下，卻推出了《關(guān)于2021年度不進行利潤分配議案》。

對此，晨鳴紙業(yè)給出的解釋是，為進一步降低負(fù)債規(guī)模，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高公司財務(wù)的穩(wěn)健性，滿足公司在日常生產(chǎn)經(jīng)營、項目建設(shè)等方面的資金需求，保障公司制漿、造紙主業(yè)的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

值得注意的是，從近幾年的工作方向來看，在聚焦制漿、造紙主業(yè)的同時，降負(fù)債也成為晨鳴紙業(yè)另一大不容忽視的重點工作方向。

晨鳴紙業(yè)在4月份稱，近兩年公司嚴(yán)格控制資本性開支，持續(xù)壓縮融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模，處置非主業(yè)資產(chǎn)和低效資產(chǎn)，采取有效措施積極降低債務(wù)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率，公司債務(wù)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率較高點有了大幅降低，企業(yè)發(fā)展更加穩(wěn)健。

此外，在2021年財報中，晨鳴紙業(yè)對2022年的工作安排中也提到：積極引進戰(zhàn)略投資者，適時推進再融資等權(quán)益性融資項目，持續(xù)壓縮融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模，降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。

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