需求走勢各異 漿價高位僵持

1、本月木漿市場深度觀察

1.1進口木漿市場回顧

本月進口木漿現(xiàn)貨市場高位僵持，業(yè)者低價惜售，其中針葉漿價格上調200-400/噸，闊葉漿價格穩(wěn)中調整20-100/噸。

主要受以下幾方面因素影響：

上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價格震蕩整理，現(xiàn)貨市場觀望氣氛濃郁；

新一輪進口針葉漿外盤區(qū)間整理，疊加匯率變化，業(yè)者低價惜售；

下游原紙市場陸續(xù)發(fā)布漲價函，支撐市場信心。

1.2非木漿市場回顧

本月非木漿市場價格延續(xù)穩(wěn)中上漲走勢。影響非木漿價格變化的主要因素：一是生活用紙開工提升，支撐漿市心態(tài)；二是進口木漿市場維持高位運行，利好非木漿市場需求。

2、下游動態(tài)

2.1文化用紙市場分析

9月份銅版紙市場重心上浮。

影響價格走勢的主要因素有：

紙企報盤暫穩(wěn)，下旬相繼發(fā)出漲價函，計劃10月調漲；

下游經銷商成交情況一般，受漲價函帶動，市場信心有所提振，局部業(yè)者試探性跟漲，欲緩解市場倒掛情況；

社會需求起色有限，下游受漲價氣氛帶動有所備貨，但積極性恢復有限；

紙漿價格區(qū)間震蕩，成本面支撐猶存。

紙漿價格高位調整，行業(yè)倒掛情況仍存，加之出版招標訂單即將釋放，利好規(guī)模紙廠，紙廠發(fā)出漲價函，計劃10月調漲300/噸，挺價拉漲意向較強，但下游需求起色有限，部分經銷商信心仍有不佳，預計10月，價格上行空間或為有限，重點關注需求恢復情況。

11月出版招標訂單發(fā)貨工作開始，利于紙廠庫存壓力釋放，價格偏強運行。12月臨近年末春節(jié)，需求或有減弱，市場或有僵持局面產生，價格弱穩(wěn)運行。

9月份雙膠紙市場偏強整理。影響價格走勢的主要因素有：

9月中旬，紙廠頻發(fā)漲價函，積極跟進訂單落實，價格得以有效向市場傳導；

上旬市場交投平平，價格以穩(wěn)為主，進入下旬，受漲價函影響，訂單有所向好，業(yè)者價格出現(xiàn)上揚趨勢；

月底下游印廠備貨補庫積極性提升，需求面支撐顯現(xiàn)；第四，上游紙漿價格高位盤整，成本利好。

紙漿價格持續(xù)高位，成本對市場存在支撐。一是次年春季教輔教材招標工作即將開始，二是行業(yè)利潤仍處低位，雙重因素影響下，紙廠挺價意向較強，10月漲價函仍有部分落實可能，市場價格也有小幅跟漲趨勢。

2.2包裝用紙市場分析

本月牛皮紙市場主流淡穩(wěn)，部分讓利走貨。進入9月份，市場訂單較平淡，交投并無明顯放量，加之局部出現(xiàn)階段性運輸不暢，市場表現(xiàn)旺季不旺

預計10月牛皮紙市場易穩(wěn)難漲，主流精致牛皮紙價格運行區(qū)間或在6700-6900/噸。從原料成本來看，紙漿或仍以高位震蕩運行為主，牛皮紙個別企業(yè)計劃提漲，多數(shù)暫無明確調整意向。市場需求雖有一定恢復，但預計增量有限，市場供應整體較充足。

本月白卡紙市場低價區(qū)價格回升，整體市場反彈力度較小，重心較上月下移。

影響本月價格走勢的原因有：

市場貨源消化不快，供應端壓力整體偏大，規(guī)模企業(yè)價格雖提漲300/噸但向下傳導不暢；

“金九”行業(yè)旺季需求放量不大，多數(shù)區(qū)域貿易商拉漲效果不佳，商談走量。華南作為國內低價區(qū)，市場價格倒掛明顯，因此拉漲氛圍較濃，進行三輪上調后成交重心上漲300/噸左右；

市場觀望氣氛較濃，加之東莞白板紙龍頭企業(yè)計劃轉產白卡紙，市場信心缺乏提振。

預計10月白卡紙市場走勢或穩(wěn)中偏上運行，調整幅度有限，紙價波動區(qū)間5300-5500/噸。原料成本支撐下，紙廠計劃10月價格提漲200/噸，為改善盈利，貿易商跟漲意愿增強。加之雙十一等因素加持下，市場需求有望小幅改善，成交重心存上移趨勢。

3、紙漿市場后期展望

10-12月份處于造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，供需博弈加劇，主要影響因素有以下幾點：

通過主要國家出口到中國的木漿量情況來看，后期木漿進口量有增加預期，但難彌補前期缺口，故供應面偏緊邏輯或存被放大可能，繼續(xù)支撐漿市；

四季度“雙十一”、春季教輔教材招標等傳統(tǒng)需求旺季下，需求量存在增長預期，支撐漿市；

下游原紙企業(yè)對高價原料接受度偏低，持續(xù)高位的原料價格或影響下游原紙開工，進而抑制漿價上行；

市場心態(tài)面的不確定性來自于行業(yè)集中度及產品屬性帶來的影響，或支撐漿市高位僵持。綜上所述，預計10-12月份進口木漿價格呈現(xiàn)高位僵持態(tài)勢，在11月末開始出現(xiàn)承壓下挫。

10月份非木漿市場開工或有下滑，進一步支撐市場價格。11-12月或隨著下游需求放緩，價格或有所回落。但預計10-12月非木漿整體價格或在成本壓力以及進口木漿支撐下維持高位整理。

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