紙包裝行業(yè)需求旺盛 企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)搶市場(chǎng)

隨著“限塑令”等政策的實(shí)施，紙制品包裝行業(yè)需求旺盛，紙包裝廠商正通過(guò)資本市場(chǎng)募資擴(kuò)大產(chǎn)能。

近日，中國(guó)紙包裝龍頭大勝達(dá)（603687.SH）定增案收到證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)。大勝達(dá)本次擬募集資金不超過(guò)6.5億，投資于紙漿模塑環(huán)保餐具智能研發(fā)生產(chǎn)基地等項(xiàng)目。不僅如此，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者還注意到，今年以來(lái)，多家紙包裝行業(yè)公司正在沖刺IPO，以借助資本市場(chǎng)完成產(chǎn)能擴(kuò)張戰(zhàn)略。其中，7月12日，福建南王環(huán)�？萍脊煞萦邢薰�司（以下簡(jiǎn)稱“南王科技”）遞交創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書申報(bào)稿。本次其擬募集資金6.27億，主要用于紙制品包裝項(xiàng)目。

大勝達(dá)人士在接受記者采訪時(shí)表示，近年來(lái)“限塑令”等政策實(shí)施，使得整個(gè)紙包裝行業(yè)需求不斷增加。同時(shí)，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)有較強(qiáng)的綜合實(shí)力，擴(kuò)張?zhí)嵘�利�?rùn)符合公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。

中研普華研究員邱晨陽(yáng)向記者表示，行業(yè)不斷加碼產(chǎn)能，說(shuō)明企業(yè)對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的預(yù)期非�？春�。無(wú)論是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、產(chǎn)品對(duì)外出口、未來(lái)電商發(fā)展，還是“限塑令”政策的實(shí)施，都會(huì)提供巨大的市場(chǎng)需求。基于此，行業(yè)龍頭企業(yè)通過(guò)加大投資規(guī)模來(lái)提升市場(chǎng)份額，保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。

政策刺激市場(chǎng)需求

公開(kāi)資料顯示，大勝達(dá)主要從事紙包裝產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、印刷和銷售，其產(chǎn)品涵蓋瓦楞紙箱、紙板、精品酒盒、卷煙商標(biāo)等，以及提供包裝方案設(shè)計(jì)、研發(fā)、檢測(cè)、生產(chǎn)、庫(kù)存管理、物流配送等環(huán)節(jié)的全方位紙包裝解決方案。

紙包裝是指以紙和紙漿為主要原材料制成的商品包裝。其強(qiáng)度高、含水率低、透氣性小、無(wú)腐蝕作用、具有一定的抗水性，且用于食品包裝的紙還要求衛(wèi)生、無(wú)菌、無(wú)污染雜質(zhì)等。

在“限塑令”、《關(guān)于加快推進(jìn)快遞包裝綠色轉(zhuǎn)型的意見(jiàn)》和《關(guān)于印發(fā)“十四五”塑料污染治理行動(dòng)方案的通知》等政策指導(dǎo)下，紙基類產(chǎn)品需求有望大幅上升。

邱晨陽(yáng)向記者表示，隨著人們環(huán)保意識(shí)的提高，多國(guó)紛紛出臺(tái)“限塑令”或“禁塑令”。如美國(guó)紐約州于2020年3月1日開(kāi)始實(shí)施“禁塑令”；歐盟成員國(guó)于2021年起禁止使用一次性塑料產(chǎn)品；我國(guó)于2020年1月發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見(jiàn)》提出，到2020年，率先在部分地區(qū)、部分領(lǐng)域禁止、限制部分塑料制品的生產(chǎn)、銷售和使用。

日常生活中塑料制品的使用逐漸受限，綠色環(huán)保包裝將成為包裝行業(yè)的重要發(fā)展趨勢(shì)。具體而言，食品級(jí)卡紙、環(huán)保紙塑餐盒等將受益于一次性塑料餐具被逐步禁止使用，需求增加；環(huán)保布袋、紙袋等將受益于政策要求，在商場(chǎng)、超市、藥店、書店等場(chǎng)所推廣使用；箱板瓦楞紙包裝則受益于快遞塑料包裝被禁止使用。

事實(shí)上，包裝紙需求與下游消費(fèi)行業(yè)的需求變化密不可分。近年來(lái)，食品、飲料、家用電器、通訊器材等行業(yè)表現(xiàn)出較高的景氣度，有效拉動(dòng)了造紙包裝行業(yè)增長(zhǎng)。

受此影響，大勝達(dá)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約16.64億，同比增加23.2%；2022年前三季度，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.68億，同比增長(zhǎng)25.96%。勁嘉股份（002191.SZ）2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.67億，同比增長(zhǎng)20.89%，2022前三季度主營(yíng)收入39.42億,同比上升8%。合興包裝（002228.SZ）2021年?duì)I業(yè)收入約175.49億，同比增加46.16%。

邱晨陽(yáng)告訴記者，近年來(lái)，隨著全球包裝產(chǎn)業(yè)逐步向以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)轉(zhuǎn)移，我國(guó)紙制品包裝行業(yè)在全球紙包裝產(chǎn)業(yè)中的地位日益突出，已成為全球重要的紙制品包裝供應(yīng)國(guó)家，出口規(guī)模不斷擴(kuò)大。

中國(guó)包裝聯(lián)合會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年，我國(guó)紙制品包裝行業(yè)進(jìn)出口總額為56.28億美，同比增長(zhǎng)15.45%，其中出口額為54.77億美，同比增長(zhǎng)15.89%；2019年，我國(guó)紙包裝行業(yè)進(jìn)出口總額為65.09億美，其中出口額為63.54億美，同比增長(zhǎng)16.01%；2020年，我國(guó)紙包裝行業(yè)進(jìn)出口總額為67.60億美，其中出口額為66.13億美，同比增長(zhǎng)4.08%。2021年，我國(guó)紙制品包裝行業(yè)進(jìn)出口總額為88.40億美，其中出口額為86.69億美，同比增長(zhǎng)31.09%。

行業(yè)集中度持續(xù)提升

需求旺盛背景下，紙包裝企業(yè)也在不斷加碼新增產(chǎn)能，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

7月21日，大勝達(dá)發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，擬募集資金總額6.5億，所募資金投向紙漿模塑環(huán)保餐具智能研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目、貴州仁懷佰勝智能化紙質(zhì)酒盒生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，紙漿模塑環(huán)保餐具智能研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將擁有年產(chǎn)3萬(wàn)噸紙漿模塑環(huán)保餐具的生產(chǎn)能力。貴州仁懷佰勝智能化紙質(zhì)酒盒生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目建成后，可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)3300萬(wàn)支精品酒盒和2400萬(wàn)支卡盒產(chǎn)品。

此外，南王科技正在創(chuàng)業(yè)板沖刺IPO上市。據(jù)招股書披露，南王科技此次創(chuàng)業(yè)板上市擬募集資金6.27億。其中，3.89億用于年產(chǎn)22.47億個(gè)綠色環(huán)保紙制品智能工廠建設(shè)項(xiàng)目、2.38億用于紙制品包裝生產(chǎn)及銷售項(xiàng)目。

大勝達(dá)方面表示，本次募投項(xiàng)目，用于增加公司的環(huán)保餐具業(yè)務(wù)，并進(jìn)一步拓展酒包業(yè)務(wù)，豐富公司的產(chǎn)品業(yè)務(wù)線，提升公司的盈利能力。

一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，行業(yè)內(nèi)具有一定規(guī)模和實(shí)力的中高檔瓦楞紙箱企業(yè)均以進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)銷規(guī)模、提高市場(chǎng)占有率為主要目標(biāo)之一。

由于我國(guó)紙制品包裝行業(yè)廠商的進(jìn)入門檻較低，且下游行業(yè)較廣，大量小紙箱廠依附于本地需求而生存，行業(yè)內(nèi)處于低端的中小型紙箱廠眾多，形成了極度分散的行業(yè)格局。

目前，國(guó)內(nèi)紙制品包裝行業(yè)規(guī)模以上生產(chǎn)企業(yè)超過(guò)2000家，行業(yè)內(nèi)大多生產(chǎn)廠商為中小型企業(yè)。雖然經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，行業(yè)內(nèi)已出現(xiàn)一批規(guī)模較大、技術(shù)水平先進(jìn)的生產(chǎn)企業(yè)，但從整體看，紙制品包裝行業(yè)集中度仍較低，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，形成了充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，為應(yīng)對(duì)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)�；蜻M(jìn)行重組整合，走規(guī)�；�和集約化發(fā)展道路，行業(yè)集中度不斷提高。

成本壓力加劇

記者注意到，雖然近年來(lái)紙包裝行業(yè)需求不斷增加，但行業(yè)利潤(rùn)卻有所下滑。

財(cái)報(bào)顯示，2019年至2021年，大勝達(dá)扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為0.82億、0.38億和0.61億。從數(shù)據(jù)不難看出，近年來(lái)大勝達(dá)凈利潤(rùn)有所下滑。

另外，南王科技招股書顯示，2019年至2021年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為26.91%、21.06%、19.14%，呈逐年下降趨勢(shì)。而同行業(yè)10家可比公司毛利率均值分別為27.88%、25.97%、22.07%，也呈下降趨勢(shì)。

根據(jù)中國(guó)包裝聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《2021年全國(guó)紙和紙板容器行業(yè)運(yùn)行概況》，2021年，我國(guó)紙和紙板容器行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)（年?duì)I業(yè)收入2000萬(wàn)及以上全部工業(yè)法人企業(yè)）有2517家，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3192.03億，同比增長(zhǎng)13.56%，累計(jì)完成利潤(rùn)總額132.29億，同比下降5.33%。

大勝達(dá)方面表示，公司生產(chǎn)瓦楞紙箱、紙板的主要原材料為原紙，報(bào)告期內(nèi)原紙成本占瓦楞紙箱成本的70%以上，為公司最主要的經(jīng)營(yíng)成本。2018年以來(lái)，受國(guó)際廢紙、煤炭等大宗商品價(jià)格上漲影響，疊加環(huán)保壓力下大量中小紙廠限產(chǎn)、關(guān)停的影響，原紙價(jià)格波動(dòng)加劇。原紙價(jià)格的變動(dòng)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大的影響。隨著大量中小紙廠在環(huán)保壓力下被迫限產(chǎn)、關(guān)停，而國(guó)家進(jìn)一步限制進(jìn)口廢紙，原紙的供給端將繼續(xù)承受巨大壓力，供求關(guān)系仍可能失衡，原紙價(jià)格存在上漲的可能。

紙制品包裝行業(yè)上游主要為造紙、油墨以及機(jī)械設(shè)備等行業(yè)，下游主要為食品飲料、日化用品、煙草、電子電器、醫(yī)藥等主要消費(fèi)行業(yè)領(lǐng)域。上游原材料中，原紙占生產(chǎn)成本比重較高。

邱晨陽(yáng)告訴記者，2017年，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于禁止洋垃圾入境推進(jìn)固體廢物進(jìn)口管理制度改革實(shí)施方案》，使得廢紙進(jìn)口額度持續(xù)收緊，原紙的原材料廢紙受到限制，其價(jià)格開(kāi)始一路攀升。原紙價(jià)格持續(xù)上漲，對(duì)下游企業(yè)（包裝廠、印刷廠）形成很大的成本壓力。在2021年1月到2月期間，工業(yè)原紙漲價(jià)史無(wú)前例，特種紙普遍出現(xiàn)1000/噸的上漲，個(gè)別紙種甚至一次性跳漲3000/噸。

邱晨陽(yáng)表示，紙制品包裝產(chǎn)業(yè)鏈總體呈現(xiàn)行業(yè)“上游集中，下游分散”的特點(diǎn)。

在邱晨陽(yáng)看來(lái)，上游造紙行業(yè)集中化程度比較高，玖龍紙業(yè)（02689.HK）、晨鳴紙業(yè)（000488.SZ）等大型企業(yè)占領(lǐng)了大量市場(chǎng)份額，其議價(jià)能力較強(qiáng)，容易將廢紙、煤原材料的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給下游包裝企業(yè)。而下游行業(yè)覆蓋面廣，幾乎所有的消費(fèi)品制造業(yè)都需要包裝企業(yè)作為供應(yīng)鏈配套環(huán)節(jié)，在傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式下紙制品包裝行業(yè)幾乎不存在對(duì)某特定下游行業(yè)的依賴。所以，處于中間的包裝企業(yè)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中議價(jià)能力較差。

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