造紙行業(yè)拐點已現(xiàn) 晨鳴紙業(yè)等企業(yè)乘風起航

發(fā)布日期:2022-12-26   來源:上市星球

近期,造紙板塊企業(yè)呈現(xiàn)出集體走強的態(tài)勢,僅12月23日,板塊內(nèi)34只股票,有19只實現(xiàn)了上漲,美利云、五洲特紙、華旺科技等均漲幅較大。

與此同時,部分造紙股也獲得市場大單資金的青睞。12月13日,板塊內(nèi)有10只個股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢,合計凈流入額為6505.35萬,其中,晨鳴紙業(yè)和冠豪高新分別獲得買入額1000.72萬和668.37萬。

對于當前造紙板塊的后市表現(xiàn),巨澤投資董事長馬澄表示看好,在他眼中造紙企業(yè)業(yè)績在當前及未來一段時間會觸底反彈,重要的投資機會已經(jīng)到來。原因主要有以下兩點:一是當前我國防疫政策不斷優(yōu)化,會帶來造紙行業(yè)需求的回升;二是當前美聯(lián)儲加息進入尾聲,美加息邊際空間有限,美指數(shù)回落,人民幣近期升值,這使得進口紙漿成本降低,利好增厚企業(yè)業(yè)績。

前期受疫情、地緣政治及供應(yīng)鏈事件等多重因素沖擊,全球紙漿供應(yīng)緊張,帶動漿價大幅上漲。我國紙漿進口依存度處于較高水平,進口紙漿價格的高位震蕩對我國紙企造成的壓力一直比較大,但行業(yè)拐點或?qū)⒊霈F(xiàn)。

供給端不斷傳來利好消息,市場對漿價進一步下行預(yù)期漸強。Arauco156萬噸、UPM210萬噸木漿產(chǎn)能預(yù)計將分別于2022第四季度、2023年第一季度投放,產(chǎn)能陸續(xù)投放帶動紙漿價格下行,進而釋放紙企盈利彈性。同時,中國銀河證券研究院表明,后續(xù)紙漿新建產(chǎn)能充足,預(yù)計未來紙漿成本長期向好。

再看需求端,當前,外需正支撐紙企出口表現(xiàn),后續(xù)內(nèi)需復(fù)蘇也將逐步到來。2022年以來,國內(nèi)受疫情反復(fù)影響經(jīng)濟承受較大壓力,下游需求有限。伴隨海外通脹、能源價格飆升、物流受阻等多重因素影響,海外紙企經(jīng)營成本大幅抬升,紙價大幅上漲,國內(nèi)紙企積極把握出口機遇,上半年太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)境外營收分別同比增長53.68%、120.86%。其中晨鳴紙業(yè)上半年海外銷售收入突破38億,約占上半年營業(yè)收入的23%。

國內(nèi)需求端的情況也在不斷改善,在經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下,隨著內(nèi)需回暖,造紙業(yè)整體產(chǎn)能將走強。黑崎資本創(chuàng)始合伙人陳興文表示,造紙業(yè)進入了估值上行的修復(fù)期,明年春季教育用白卡紙,旦、春節(jié)的“重要節(jié)假效應(yīng)”的家用紙與物流瓦楞紙呈現(xiàn)持續(xù)增加的預(yù)訂量,促使造紙板塊近期持續(xù)攀升。

在需求有望回暖的背景下,造紙行業(yè)中具備林漿紙一體化的企業(yè)將有可能厚積薄發(fā)。前段時間,太陽紙業(yè)、山鷹國際、晨鳴紙業(yè)等均在積極推進林漿紙一體化布局。其中,晨鳴紙業(yè)擁有湛江、黃岡、壽光3條制漿生產(chǎn)線,木漿產(chǎn)能達430萬噸,是行業(yè)內(nèi)紙漿匹配度最高的企業(yè)之一,在成本端具有較高的優(yōu)勢。

此前,晨鳴紙業(yè)曾表示,計劃于未來兩年內(nèi)在壽光市晨鳴工業(yè)園區(qū)內(nèi)投資建設(shè)年產(chǎn)30萬噸針葉木漂白化學漿項目,預(yù)計采用國際先進的制漿造紙工藝技術(shù)和設(shè)備、先進的環(huán)保設(shè)施,建立完善的針葉木漂白化學漿生產(chǎn)線。這一舉措將進一步提高晨鳴紙業(yè)的造紙原材料供給水平,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),全面提升其核心競爭力和盈利水平。

綜合供給端的產(chǎn)能釋放,需求端的積極回暖,以及國內(nèi)紙企的產(chǎn)業(yè)鏈布局,整個造紙行業(yè)都呈現(xiàn)出良好發(fā)展的態(tài)勢,多家研究機構(gòu)表明紙企盈利能力有望改善。比如,國盛證券指出,漿、紙價格在未來將迎來走勢分化,企業(yè)盈利將穩(wěn)步復(fù)蘇。

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