7月14—17日，太陽紙業(yè)、岳陽林紙、晨鳴紙業(yè)、APP等龍頭發(fā)布新一輪文化紙漲價函，漲價幅度在200
/噸。
白卡&文化紙
新一輪漲價函發(fā)布，文化紙價有望率先企穩(wěn)回升。7月初以來，白卡&文化紙龍頭發(fā)布漲價函，擬漲價幅度200/噸。此輪漲價落地概率較大，一為紙價已處歷史底，需求弱修復(fù)背景下繼續(xù)下探空間有限；二為國內(nèi)紙廠停機影響范圍擴大，且出現(xiàn)企業(yè)放緩新增產(chǎn)能落地節(jié)奏，供給調(diào)節(jié)或成為本輪紙價向上轉(zhuǎn)機。1）文化紙：招投標(biāo)需求韌性，噸凈利修復(fù)態(tài)勢明確。2023年板塊受益出版學(xué)習(xí)訂單及場景訂單修復(fù)，9—10月存韌性招投標(biāo)需求釋放，看好2H23文化紙延續(xù)季度修復(fù)行情。2）白卡紙：新增供給壓力仍存。隨下游需求步入旺季，部分企業(yè)產(chǎn)能停機+貿(mào)易商開啟補庫，價格具備一定彈性，但需關(guān)注下半年龍頭較大新增產(chǎn)能投放節(jié)奏。
箱板瓦楞紙
煤價企穩(wěn)抬升但幅度有限，龍頭成本優(yōu)勢逐步回歸。2021年以來，在進口廢紙歸零政策+煤炭價格超預(yù)期波動背景下，行業(yè)成本曲線變得平坦，龍頭成本優(yōu)勢變得相對模糊。伴隨2023年煤價回落（7月至今秦皇島5500大卡動力煤價格849/噸），龍頭丟失近兩年的能源優(yōu)勢逐步回歸；此外，當(dāng)前龍頭產(chǎn)能利用率較年初明顯回升、中小廠則被迫以零星狀散點式停機或退出，產(chǎn)能出清正在演繹。
特種紙
2Q23噸凈利仍在底部，3Q23開啟復(fù)蘇周期。近期部分龍頭公布業(yè)績預(yù)告，以歸母凈利潤預(yù)告中樞為例，2Q23五洲由虧轉(zhuǎn)盈，環(huán)比+0.48億至0.19億；冠豪環(huán)比-0.66億至0.58億，前期市場預(yù)期成本下滑、盈利強反彈并未兌現(xiàn)，主要系二季度漿、紙價齊跌，4—5月紙廠基本未享受成本下滑紅利。站在當(dāng)前時點，終端需求回補并非一朝一夕，3Q23紙價仍存下落空間，但考慮到企業(yè)開始消耗低價木漿原料、煤價亦有所回調(diào)，同時漿價筑底企穩(wěn)態(tài)勢基本確立，看好3Q23板塊開啟復(fù)蘇周期、盈利環(huán)比彈性向上空間充沛。
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