造紙行業(yè)市場行情表現(xiàn)低迷 上半年多家紙企預(yù)虧 提價能否扭轉(zhuǎn)頹勢？

今年以來，造紙行業(yè)市場行情表現(xiàn)低迷，部分紙企利潤出現(xiàn)下滑。

近日，理文造紙（02314.HK）發(fā)布公告稱，今年上半年盈利預(yù)期同比下跌大約58%。不僅如此，從山鷹國際（600567.SH）、博匯紙業(yè)（600966.SH）等多家紙企發(fā)布的上半年業(yè)績預(yù)告來看，其上半年凈利潤都處于虧損狀態(tài)。

中研普華研究員袁靜美在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，上半年，造紙行業(yè)市場需求疲軟，新增產(chǎn)能大規(guī)模投放，導(dǎo)致行業(yè)供需失衡加劇，紙品價格持續(xù)下跌，平均售價低于2022年同期水平；同時，雖然主要原材料價格有所下滑，但受采購周期影響，上半年原料庫存成本仍處高位，生產(chǎn)成本高于去年同期，導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑。

紙價持續(xù)低迷

2023年上半年，市場需求疲軟，使得造紙業(yè)景氣度持續(xù)低迷，受此影響，多家紙企業(yè)績表現(xiàn)不佳。從多家紙企近期發(fā)布的業(yè)績預(yù)告看，上半年，其凈利潤同比出現(xiàn)下滑，甚至虧損。

7月14日，山鷹國際發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2023年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.2億～-2.7億；博匯紙業(yè)預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-3.76億至-2.74億。

“業(yè)績虧損的主要原因是，上半年公司主要原輔材料進口紙漿和木片成本較去年同期有所下降，但是受整體消費市場環(huán)境影響，產(chǎn)成品價格的下降幅度更大。”博匯紙業(yè)方面表示。

中金公司方面認為，去年年末，市場對造紙行業(yè)成本回落、盈利彈性的預(yù)期并未如期兌現(xiàn)，下游需求持續(xù)偏弱，或是當前該行業(yè)難以轉(zhuǎn)勢的核心要素，紙企盈利仍處在歷史低谷。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，在成本和需求雙重利空因素影響下，雙膠紙市場價格出現(xiàn)明顯下行。截至6月30日，雙膠紙市場價格收于5375/噸，創(chuàng)年內(nèi)低點。2023年上半年，國內(nèi)白卡紙均價為4794/噸，較2022年同期下跌23.26%。截至6月底，白卡紙市場價格為4180/噸，在創(chuàng)出年內(nèi)低點的同時，也刷新了2015年以來的低點。

紙漿作為造紙原材料影響紙廠的成本，進而影響企業(yè)的業(yè)績波動。博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)（002078.SZ）等上市公司的年報數(shù)據(jù)顯示，原材料占造紙的成本60%以上，部分紙種可超過80%。

袁靜美分析稱，2023年以來，紙漿期貨從年初接近7000/噸下降至5000/噸附近，跌幅超預(yù)期。上半年紙漿價格下跌的原因，或在于海外闊葉漿的巨大產(chǎn)能投放。此外，海外高利率背景下消費低迷等因素，也對上游紙漿價格形成明顯制約。

袁靜美認為，雖然主要原材料價格有所下滑，但受采購周期影響，2023年上半年原料庫存成本仍處高位，生產(chǎn)成本高于去年同期，導(dǎo)致紙企業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑。

業(yè)績有望修復(fù)

上半年，紙企凈利潤下滑的局面已現(xiàn)，面對頹勢，部分企業(yè)宣布漲價自救。

7月份，紙業(yè)市場迎來新一輪漲價潮。

7月中旬，華泰股份（600308.SH）、太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)（000488.SZ）等在內(nèi)的文化紙頭部企業(yè)，接連發(fā)布文化紙漲價函，調(diào)漲幅度均為200/噸。

7月7日，博匯紙業(yè)發(fā)布公告稱，自當日起公司生產(chǎn)的所有卡紙類產(chǎn)品在目前售價基礎(chǔ)上上調(diào)200/噸（含稅）。不僅如此，包括晨鳴紙業(yè)在內(nèi)的多家紙企也發(fā)布漲價函，白卡紙均有提價，提價幅度為100～200/噸。

對于此輪紙企提價的原因，卓創(chuàng)資訊行業(yè)分析師孔祥芬向記者表示，首先，今年以來白卡紙價格持續(xù)下滑，6月底已跌至近5年來的低點，使得行業(yè)整體利潤處于虧損狀態(tài)，廠商借機拉漲價格調(diào)整市場。其次，華南地區(qū)白卡紙貿(mào)易商先在6月底7月初拉漲200/噸，原紙生產(chǎn)企業(yè)此次也是配合市場跟漲。

業(yè)內(nèi)人士也向記者表示，一方面，紙廠存在提價以改善盈利的訴求；另一方面，廠商通過提價以促進市場價格穩(wěn)定。

博匯紙業(yè)方面表示，近期產(chǎn)品價格持續(xù)下滑，已嚴重背離產(chǎn)品本身價值，為維護健康的市場秩序，更好地為客戶提供穩(wěn)定的產(chǎn)品品質(zhì)及服務(wù)，做出了此次價格調(diào)整。

“就此來看，造紙業(yè)似乎正走出低谷，一些紙種開啟了漲價態(tài)勢，如果下游復(fù)蘇進程超預(yù)期，造紙業(yè)景氣度拐點可能出現(xiàn)。”袁靜美告訴記者。

據(jù)袁靜美預(yù)測，2023年下半年，紙漿供強需弱的格局延續(xù)，基本面偏空，整體反彈空間預(yù)計有限。但前期跌幅已經(jīng)基本反映當前的弱勢格局，后續(xù)持續(xù)大跌的空間也較有限，下半年整體維持低位振蕩走勢。

在袁靜美看來，由于紙漿價格承壓，左右造紙行業(yè)景氣度的首要因素再次從成本端轉(zhuǎn)向了需求端。上半年紙漿高位回落讓國內(nèi)紙企壓力驟減，造紙板塊或迎來提價和成本下行雙重催化，業(yè)績有望修復(fù)。