德邦證券發(fā)布研究報告稱，按照庫存周期的演繹邏輯，判斷22年12月造紙行業(yè)已進(jìn)入主動去庫存階段，每個階段運(yùn)行時間在10—14個月，預(yù)計造紙行業(yè)最早將于下半年進(jìn)入被動去庫存階段，主要特征為，原材料庫存持平或者上漲，產(chǎn)成品庫存下降；原材料價格下降，成品紙價格持平或者略有提升，紙企盈利呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。德邦證券主要觀點(diǎn)如下：
漿紙系：文化紙有望率先復(fù)蘇，白卡紙企挺價意愿強(qiáng)烈
文化紙方面，7月中旬，太陽紙業(yè)、華泰紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、APP等龍頭發(fā)布新一輪漲價函。截至2023年8月25日，雙銅紙、雙膠紙價格分別為5360
/噸、5625/噸，相比7月初已分別上漲180/250/噸，漲價函落地情況總體較好。受益于次年春季教輔教材招標(biāo)工作即將開展的利好預(yù)期，短期內(nèi)需求端存在一定利好支撐，9月紙廠或仍有新的提價行動，剛性需求支撐下文化紙有望率先復(fù)蘇。
白卡紙方面，為緩解白卡成本與價格倒掛的困境，7月以來，APP、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、萬國太陽等龍頭企業(yè)已經(jīng)發(fā)布三輪漲價函，每輪調(diào)漲幅度均為200/噸，紙廠提價修復(fù)利潤的意愿強(qiáng)烈。截至2023年8月25日，白卡紙價格為4430/噸，相比7月初已上漲250/噸。漲價函已有部分落地，噸盈略有修復(fù)。盡管下游備貨態(tài)度有所回暖，庫存和開工率均邊際改善，但白卡供給壓力居高不下，庫存仍處歷史中高位水平，需密切關(guān)注下游需求復(fù)蘇情況。
特種紙：Q2紙價漿價均承壓下行，部分紙企盈利彈性仍待兌現(xiàn)
Q2特種紙紙價承壓下行，高價漿庫存仍在消耗，部分紙企盈利彈性釋放較慢。8月10日，五洲特紙、江河紙業(yè)、浙江仙鶴分別發(fā)布格拉辛漲價通知函，從8月15日起對格拉辛原紙價格上漲500/噸。展望Q3，伴隨需求復(fù)蘇特種紙紙價或?qū)⑵蠓�(wěn)回升，低價漿紅利有望完全釋放，盈利逐季改善趨勢較為明確。
廢紙系：價格持續(xù)低迷，傳統(tǒng)旺季臨近供需矛盾或有緩和
2023年以來瓦楞及箱板紙市場總體呈現(xiàn)震蕩下滑趨勢，目前市場價格均處于5年來歷史同期水平的低位。8月份為包裝紙行業(yè)傳統(tǒng)淡旺季的轉(zhuǎn)換點(diǎn)，8月以來玖龍、理文、華泰等箱板瓦楞紙規(guī)模紙廠發(fā)布漲價函上調(diào)報價，市場漲價情緒較高。節(jié)日旺季下需求存增加預(yù)期，開工率下行有利于緩和供需矛盾，箱板瓦楞紙價短期內(nèi)有窄幅向上的可能。
中紙網(wǎng)版權(quán)與免責(zé)聲明
該文章系轉(zhuǎn)載，登載該文章目的為更廣泛的傳遞市場信息，文章內(nèi)容僅供參考。本站文章版權(quán)歸原作者及原出處所有，內(nèi)容為作者個人觀點(diǎn)， 并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對其真實性負(fù)責(zé)，本站只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。本站網(wǎng)站上部分文章為轉(zhuǎn)載，并不用于任何商業(yè)目的，我們已經(jīng)盡可能的對作者和來源進(jìn)行了通告，如有漏登相關(guān)信息或不妥之處，請及時聯(lián)系我們，我們將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。本站擁有對此聲明的最終解釋權(quán)。
蘇公網(wǎng)安備 32010202010716號