中國(guó)銀河證券研報(bào)表示，造紙行業(yè)價(jià)格穩(wěn)步上漲，看好企業(yè)盈利改善。
廢紙系：2023年8月以來(lái)，紙企紛紛發(fā)布漲價(jià)函，成品紙價(jià)格持續(xù)回升，并帶動(dòng)盈利能力快速修復(fù)。截至9月28日，瓦楞紙、箱板紙價(jià)格分別達(dá)到2,931、3,799
/噸，較上月末提升6.08%、2.19%，毛利率分別為13.52%、18.22%，較上月末提升4.3pct、0.14pct。
漿紙系：5月以來(lái)漿價(jià)企穩(wěn)反彈，本月加速上漲，截至9月28日，中國(guó)闊葉漿、針葉漿、化機(jī)漿價(jià)格分別較上月末提升16.04%、11.95%、9.71%。原材料成本增加疊加旺季來(lái)臨，成品紙價(jià)格持續(xù)回升，9月雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價(jià)格分別較上月末提升4.89%、5.77%、5.61%。高端文化紙需求穩(wěn)中向好，看好黨建及教輔教材板塊需求：印刷新規(guī)出臺(tái)預(yù)計(jì)將使教輔教材需求增長(zhǎng)10%~20%，且預(yù)計(jì)二十大以后黨建刊物需求將逐步釋放。
特種紙：前期漿價(jià)快速下行將帶動(dòng)特種紙盈利改善，且伴隨漿價(jià)企穩(wěn)反彈，特種紙價(jià)格有望持續(xù)向上；中長(zhǎng)期來(lái)看，特種紙下游需求擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)格局良好，龍頭持續(xù)建設(shè)產(chǎn)能，布局自給漿，成長(zhǎng)性顯著。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽(yáng)紙業(yè)】、【岳陽(yáng)林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。
包裝：下游消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，原材料價(jià)格維持低位。紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢(shì)，紙包裝行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，且市場(chǎng)集中度較低，未來(lái)提升空間巨大。疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)煙酒消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)配套包裝需求將得到保證。2023年1~8月，煙酒類零售額為3,446億，同比增長(zhǎng)7.9%。其中，8月單月零售額為414億，同比增長(zhǎng)4.3%。原材料方面，瓦楞紙、箱板紙價(jià)格持續(xù)下行，未來(lái)料將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價(jià)格表現(xiàn)。建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】。
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